連續三個月的資金面和指數背離，正在對A股行情造成明顯的制約影響。

　　由申萬研究所和上海證券報聯合推出的股市資金月度報告顯示，截至5月末，A股市場的存量資金為1.1萬億元左右，為近一年來較低水平。同時，伴隨著指數的穩步上揚，A股市值也不斷上揚，導致顯示股市資金緊張程度的資金市值比創下過去幾年來的最高值。

　　毫無疑問，資金對於A股行情的制約作用正在顯現。

　　5月資金面不寬鬆

　　根據5月的資金月度報告，截至2011年5月末，Ａ股二級市場存量資金為1.1萬億元左右，與前一個月相比基本持平，依舊徘徊于過去一年多的低位。

　　據申萬研究所對各地區營業部的分層抽樣和估算，2012年5月份，A股市場的新股IPO規模達到174億元，比4月份的128億元有所增加。另外，印花稅和佣金80多億元，比4月的60多億元也有所增加。再融資步伐雖然放慢，但減持資金依然有約10多億元，上述幾項合計流出資金規模約260億元。

　　資金供給方面，5月發行偏股型基金的募集資金規模超過500多億元，但其中兩隻滬深300ETF約523億，考慮到其中現貨比例及其他結構因素影響，基金募集的總規模並不太多，而個人投資者資金流入約170億元。股市資金的整體供需基本平衡。

　　股市未獲資金面配合

　　回顧過去5個月的資金變動情況可以發現。在A股市場今年走出強勢的反彈行情以來，資金面一直沒有很好的配合。

　　A股市場過去半年多的資金高點，恰恰是2011年11月份，當時市場處於快速下跌中，但存量資金一度達到1.29萬億元。其後2011年12月份，存量資金迅速下降到1.15萬億一線。此後3個月一直維持在這個位置。2012年3月份，A股市場資金進一步縮水達到1.12萬億，4月份進一步探底到1.1萬億元至今。

　　回顧過去6個月的資金狀況，新股IPO已經連續“抽水”超過800億元，交易佣金和稅費支出超過300億元，為兩大主要流失源頭。同時，往年持續流入的機構和散戶資金，今年以來一直比較低迷。

　　資金呈緊張趨勢

　　雖然資金在一路消耗，但是A股市場年內卻在存量資金的作用下穩步攀升，並帶動A股市場指數一度成為年內全球表現最強的指數標的。隨之而來的則是，A股市場總市值不斷上升，最終和資金面的“滯後反應”形成了一定的衝突。

　　資金月度報告顯示，2012年5月份，A股市場的資金市值比達到過去幾年的新高7.23，已經逾越了歷史上的閥值7。這意味著，A股市場資金面的短缺開始對A股市場的行情造成直接影響。從歷史角度看，A股市場未來的行情表現將會在一定程度上受到資金面的制約。