日前央行、銀監會、財政部聯合向銀行發佈了《關於進一步擴大信貸資産證券化試點有關事項的通知》。記者從市場人士處獲悉，實則從今年年初開始，評級機構已經陸續給信貸資産證券化産品評級。這意味著資産證券化産品的先期籌備已經緊鑼密鼓地開展良久，只待合適的時機即可推出上馬。

　　但是監管層對資産證券化的“安防”級別依舊較高，通知要求，信貸資産證券化産品結構要簡單明晰，擴大試點階段禁止進行再證券化、合成證券化産品試點。

　　嚴防單級證券化産品衍生為複合産品

　　通知指出，信貸資産證券化入池基礎資産的選擇要兼顧收益性和導向性，既要有穩定可預期的未來現金流，又要注重加強與國家産業政策的密切配合。

　　具體而言，要鼓勵金融機構選擇符合條件的國家重大基礎設施項目貸款、涉農貸款、中小企業貸款、經清理合規的地方政府融資平臺公司貸款、節能減排貸款、戰略性新興産業貸款、文化創意産業貸款、保障性安居工程貸款、汽車貸款等多元化信貸資産作為基礎資産開展信貸資産證券化，豐富信貸資産證券化基礎資産種類。

　　通知尤其強調，信貸資産證券化産品結構要簡單明晰，擴大試點階段禁止進行再證券化、合成證券化産品試點。

　　銀監會副主席周慕冰日前撰文也指出，要研究推進信貸資産的證券化創新。資産證券化可以增強銀行流動性，降低加權風險資産規模，緩解資本佔用壓力。要鼓勵商業銀行選擇質量好、收益穩定的貸款作為基礎資産，在堅持結構簡單、規模可控、信息透明的原則下推進信貸資産證券化，堅決防止將單級證券化産品衍生成複合産品。

　　合規平臺貸款證券化獲放行

　　通知將經清理合規的地方政府融資平臺公司貸款納入資産證券化的基礎資産，無疑為平臺貸款的風險化解開闢了一條新路。

　　央行的一位人士分析指出，政府投融資平臺貸款證券化對於銀行來説，首先可以通過出售貸款獲取現金，提高資金的使用效率。其次，通過證券化的渠道將長期資産提前變現，可改善商業銀行資産負債期限錯配的現狀，降低利率風險，優化資産負債結構。通過資産證券化，還可以將這部分長期貸款從表內轉移到表外，減少風險加權資産的數量，提高資本充足率，優化監管指標。銀行在出售資産的同時還可以收取中間費用，通過為其他資産證券化産品提供擔保等方式獲取收益。

　　而平臺貸款的證券化對於地方政府的作用也是顯而易見的。上述央行人士表示，證券化不僅可以改善目前地方政府投融資平臺融資成本高、運營效率低的現狀，而且對於減輕財政負擔，提高債務管理水平，規範地方政府的債務行為也有較強的實踐意義。政府投融資平臺對經營性項目實行資産證券化，可以減少對弱勢或是收益性較小的準經營性或非經營性項目銀行貸款的擠出效應，提高政府融資績效。同時，可以盤活平臺公司資金，提高資金週轉效率，緩解政府的債務壓力，通過風險隔離和信用增級等機制可以有效提高證券産品對投資者的吸引力，降低融資成本。

　　(來源:上海證券報)