本週，隨著滬深300ETF指數基金正式上市，股指期貨市場又多了一個重要的套利工具，但套利工具的出現並沒有改變前期期指市場期現貼水的境況。本週一至週三，IF1206、1207、1209合約對現貨連續三個交易日貼水。截至昨日收盤，1206、1209合約已由貼水轉為升水狀態，但1207合約仍貼水4.04點。同時，1207相對於1206合約而言，更出現6.8點的貼水。

　　三大空頭次月合約加空倉

　　昨日中金所盤後數據顯示，股指期貨主力合約IF1206持倉量增加652手至44773手，而次月合約IF1207持倉量則增加了861手至11313手。

　　中金所同時發佈的前20名會員持倉數據顯示，IF1206合約多頭主力共計增倉1385手，空頭主力共計增倉471手。位列多頭增倉前三位的魯證期貨 、中證期貨以及海通期貨分別增持656手、494手、393手。相較于1206合約，1207合約昨日多頭主力增倉479手，空頭主力共計增倉901手。空頭增持前三位的分別為海通期貨，國泰君安以及寶城期貨 ，增持數量分別為201手、192手以及148手。

　　《每日經濟新聞》記者同時注意到，目前坐“空軍”前三把交椅的海通期貨、國泰君安、中證期貨昨日在1206合約上合計減空倉244手，但同時在1207合約上增空倉440手。這是否意味著“空軍司令”已開始著手佈局7月市場了呢？

　　對此，有市場人士表示；“從多空力量上看，1206合約空頭與多頭主力持倉量之差在減少，而1207合約空頭與多頭主力持倉量之差在擴大，不排除部分空頭已提前佈局7月市場”。

　　分析師：貼水或為反向套利不暢

　　由於存在“貨幣時間價值”，因而股指期貨遠期對近期合約理論上應該有小幅升水。從目前情況看，1209、1212合約相對1206合約均為升水狀態，很好地體現了這一點，但1207合約相對於1206合約卻出現了6.8點的貼水。

　　中信建投期貨分析師陳健對《每日經濟新聞》記者表示，1207合約貼水，不排除有做空資金向該合約轉移的因素，但反向套利不暢或也是其中一個重要原因。正向套利在目前市場上是比較成熟的方式，由於反向套利涉及融資融券等，即使有滬深300ETF指數基金的推出，套利仍然難度不小，因而有可能在某一合約上出現異常。