截至5月31日，Wind統計顯示，今年前五個月A股42家上市公司實施了定向增發，其再融資募資額度約為889.19億元，較去年同期縮水逾370億元，縮水幅度近29.48%。而截至5月31日收盤時，目前已披露定向增發預案、尚未正式實施的公司中，已有17家公司股價低於擬增發價格，出現“倒挂”。

　　另據W ind一組統計數據顯示，截至5月25日，今年以來A股股權融資合計1624億元，僅為2011年全年A股股權融資總額的20.7%；而同期企業債融資增長明顯，總額已經相當於去年的近八成。

　　今年以來，上市公司發佈定向增發預案的總量相較于去年有了明顯的上升。Wind數據顯示，截至5月31日，先後有183家上市公司披露定向增發意向，其中56家“董事會預案”，92家已獲股東大會通過，24家已分獲國資委、證監會批准。此外，*ST通葡、有研硅股7家最終未通過，九鼎新材、藍帆股份兩家宣佈停止實施增發方案。剔除未通過和停止實施的，今年前五個月擬定向增發總金額超過3300億元。再融資中，由於沒有業績和融資額的限制，定向增發成為了上市公司最主流的融資手段之一。

　　然而從過往數據看，最終實際的增發募集金額都會出現一定比例的“折扣”。2011年，由於市場整體不景氣，定向增發的募集資金規模也出現了一定程度的下滑，而當年前5個月，88家發佈過增發預案的上市公司，最終有約27家公司未通過或終止了增發預案，比例高達30%。

　　從尚未正式實施增發方案且已披露增發價格的公司來看，目前有約17家公司股價出現了低於增發價格的“倒挂”現象，價格“倒挂”居前的分別為西飛國際、高新興、科大智慧、東湖高新、英力特、ST金化等。

　　具體來看，截至5月31日收盤時，西飛國際報收8.48元，這與其此前披露的13.11元的增發價格，倒挂4.63元，目前定增方案已獲證監會批准。查閱該股前十大股東顯示，去年年報時南方隆元産業主題、博時新興成長、華夏行業精選等機構均有增持，而到了今年一季度，剔除指數基金，華泰柏瑞盛世中國有近1200萬股的新近增持。

　　來自好買基金研究中心的統計分析顯示，由於2011年市場整體不景氣，定向增發項目出現了較高的破發比例，導致2012年私募參與定向增發的熱情有所下降。不過，由於2011年市場出現了較大幅度的下跌，市場風險得到較好地釋放，公募基金參與定向增發的佔比有所上升，2012年年初至4月中旬，公募參與了2012年發行的約67%的項目。

　　(來源:經濟參考報)