歐企業“杠桿收購”埋隱患_新聞臺

　　國際評級機構穆迪29日發佈報告表示，金融危機爆發後，在歐洲企業重組並購活動中，利用自身資産作債務抵押，收購另一家公司的“杠桿收購”中，至少有25%的企業在2015年債務到期時可能出現債務違約。因歐債危機惡化，大部分私人股本投資者拒絕向高負債企業注入新的資本。

　　穆迪表示，截至今年第一季度末，歐洲未進行企業評級的杠桿收購企業達368家，有254家在2015年末將面臨債務到期無法償還的風險，約佔歐洲杠桿收購企業的四分之一，債務規模合計約1330億歐元，其中50%以上來自數十個重組並購活動中的“目標公司資産”。

　　穆迪歐洲高收益主管、穆迪駐倫敦首席分析師阿赫亞莫迪表示，在過往的並購交易中，一些收購方為將現金開支降低到最小程度，以自身資産作抵押，大規模融資借貸以支付並購交易的大部分費用，融資規模最高可達並購價的70%以上；有些收購方甚至以目標公司資産及未來收益作借貸抵押，借貸利息通過被收購公司的未來現金流支付，為杠桿收購埋下了極大隱患，“鋻於對未來宏觀經濟依然疲軟的預期，這些企業面臨的再融資風險很高，勢必引發市場擔憂”。

　　莫迪稱：“我們不認為私人股本發起人將向這些陷入困境的企業注入額外的資本。”與此同時，銀行新貸款抵押債券（Collateralized loan obligation，CLO）的發行不大可能在近期復蘇，歐債危機蔓延，銀行已降低了對杠桿貸款的持有需求；如果這些企業被限制進入高息債券市場，屆時違約率將會翻番，對市場産生的衝擊難以避免。

　　(來源:中國證券報)