股市

　　近期市場處於政策和經濟基本面拉鋸之中。經濟下滑預期和外盤動蕩，短期仍會影響市場。當前市場整體心理仍較為謹慎，指數反彈過程中成交量未能有效放大，表明資金對短期滬深指數運行趨勢並未持太過樂觀的態度。對於後期市場走勢，短期來看，兩市能否形成新的階段性上升行情，將取決於政策面是否有更多的穩增長措施出臺以及實體經濟出現見好信號。

　　昨日，最新公佈的匯豐銀行(HSBC)數據顯示，受出口形勢惡化拖累，中國5月匯豐製造業採購經理人指數(PMI)預覽值從49.3回落至48.7，為連續第7個月處在榮枯分水嶺下方。該數據反映了中小企業的日子依然不好過。

　　近期大盤走勢相對疲軟處於弱勢整理，究其原因一方面是宏觀經濟和金融數據都不是太理想，雖然政策預調微調預期強烈，但這種利好(比如降準乃至以後可能的降息)傳導到實體經濟還有一個過程；二是外圍環境處於動蕩；三是市場的量能未能有效放大，主流板塊(主要指藍籌股行情)的上升行情難以持續。

　　相關數據顯示，2008年大盤下跌65.4%，滬市日均成交729億元(較上年下降41.4%)；2009年大盤上漲79.98%，日均成交上升至1409億元(較上年增加93.2%)；2010年大盤下跌14.3%，日均成交1251億元(較上年下降11.2%)；2011年大盤下跌21.7%，日均成交下降到967億元(較上年下降22.7%)；截至5月23日(本週三)，今年大盤上漲7.46%，但日均成交僅835億元(較上年仍下降13.6%)。從以上數據可以看出，大盤漲跌與成交量密切相關。今年在日均成交量處於下降的情況下，大盤依然出現上漲，主要是大盤板塊強勢的功勞。

　　在大盤相對弱勢整理下，多看少動仍是近期較為安全的操作策略。

　　華泰證券方東