美國著名社交網絡臉譜19日在納斯達克證券交易所上市後，卻慘遭滑鐵盧，上市首日便上演發行價保衛戰，如果沒有承銷商集體“護駕”，當天就會跌破38美元的發行價。最後，勉強收在38.23美元後，噩夢卻沒有結束———上市第二天臉譜股價大跌11%。

　　一些人卻連呼“多虧沒買上”。對臉譜創始人扎克伯格來説，這是他最不想看到的結婚禮物。對普通看客來説，這個在IPO準備階段大張旗鼓、萬人矚目的新星，在交易首日創下華爾街歷史最高交易量的炙手可熱的新股，如今卻落得如此暗淡境地，確實費解。

　　全程觀察臉譜IPO的人，看到它在上市之前兩度擴大IPO規模，看到它被貼上“史上最大科技股IPO”的標簽，又坐擁全球9億常用用戶的肥沃平民土壤，誰都不會想到它會遭受如此冷遇。

　　嘆息之餘，人們不禁會問，到底誰該為這個華麗的摔倒負責呢？

　　在一長串責任人名單中，主要承銷商摩根士丹利恐怕首當其衝。在很多分析師看來，作為臉譜的主要承銷商，摩根士丹利似乎對臉譜估值過高。

　　臉譜上市一直廣受熱議，關於估值過高的討論也從未間斷過。就在上市前三天摩根士丹利再次上調臉譜定價區間至34美元到38美元時，估值過高便已成定局。確實，像臉譜這樣一個徹底改變美國人生活方式的革命性傳奇公司，因為不容易找到參照物，定價時難度很大。但僅憑2011年10美元的盈利水平，37億美元的營業收入，1000億美元的估值對這個僅有8年曆史的年輕公司來説絕對是“不能承受之重”。這一點，摩根士丹利這個華爾街老投行本應該心裏有數，卻未能準確估計。

　　另外，摩根士丹利還在上市前兩天決定擴大上市規模，增發8400萬股，貌似是為了迎合旺盛的需求，實則是錯誤估計形勢，最終導致供應量超出了市場需求。

　　除了摩根士丹利，納斯達克也要承擔責任。臉譜原定於19日上午11點起開始在納斯達克交易所交易，但硬是推遲了30分鐘才最終開始，原因是納斯達克出了技術問題，交易員無法修改訂單。納斯達克也因此蒙受損失，除了修復技術問題，還要修復形象問題。

　　而通用汽車公司也在火上澆油之列。就在臉譜即將上市的前幾天，通用突然決定中止與臉譜的合作關係。雖然對臉譜來説，這只是一個1000萬美元的生意損失，但這個消息讓那些原本就懷疑臉譜長期盈利能力的投資者心生憂慮。臉譜如今85%的收入來自廣告，收入來源極其單一。

　　另外，當下整體低迷的市場環境恐怕也是臉譜出師不利的原因之一。“生不逢時”之外，還遭遇空頭狙擊，可謂佔盡不利。 (喬繼紅)

　　(來源:經濟參考報)