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中金公司:信用利差還有縮小的空間

發佈時間:2012年05月22日 04:06 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  在貨幣政策沒有進一步放鬆的情況下,基準利率繼續下行的動力不足,不過信用債有望繼續補漲,信用利差還有縮小的空間。短融的確定性最強,其收益率降幅明顯低於央票,信用利差重新回升至歷史3/4分位數以上。中票的信用利差略高於中位數,儘管出於節約融資成本的目的企業發行中票的意願會繼續增強,但短期內供給還沒有大幅增加的跡象,需求強于供給將進一步壓縮利差水平。評級間利差也有望進一步收窄,尤其是5%以上的AA-級及其以下短融和AA級中票收益率還有下降空間,但仍要注意低配盈利惡化風險高的行業。前期推薦的10年期超AAA企業債收益率已回落至5%以下,目前依然具有較好的配置價值,不過6月份鐵道債發行有望啟動,加上銀行次級債供給也會上升,所以短期信用利差進一步收窄的可能性不高。

熱詞:

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