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一段時間以來，股市的利好消息不斷，面對多重利好的“組合拳”，部分股民對今年股市的信心開始回升。
然而，事情也許並非廣大股民所想像的那麼樂觀和簡單。我們雖然看到近期新政頻出，但制約股市發展的許多根本性矛盾依然存在，一些改革性政策仍只是停留在討論階段，離真正落實尚有相當大的距離。
不僅如此，從宏觀面和上市公司的基本面來看，形勢也比較嚴峻。中國的GDP增速自去年一季度以來已經連續五個季度下滑，經濟減速勢頭非常明顯。而今年的GDP增速目標預期僅為7.5%，可見管理層對整個宏觀經濟形勢也不敢輕言樂觀。在經濟不斷減速的時期，通貨膨脹雖有所下降但壓力猶存，經濟陷入滯漲的風險較大。
上市公司的基本面情況也同樣不容樂觀。從目前已經披露的財報情況看，2011年全年上市公司凈利潤實現了13.42%的增長，但剔除銀行股的貢獻，非銀行公司的利潤增幅下降為2.59%。今年一季度，上市公司盈利情況繼續大幅下降，在剔除銀行股的貢獻後，非銀行企業的整體凈利潤下滑幅度已擴大至15.18%。
由此可見，相比今年上證綜指以2212點開盤，股市雖已有了一定幅度的反彈，但現在談論反轉或者大牛市來臨為時尚早。體制障礙仍存、宏觀面和基本面的不佳表現，再加上由於賺錢效應遠未形成，沖淡了各種利好政策的實際效果，也使資金入市意願並不強烈，發動牛市的基礎十分脆弱。雖然管理層多次呼籲提振股市信心，也千方百計吸引新資金入市，但主觀意願必須與現實需要契合才行。也許只有等到多重利好與股市實際需求産生共振，股民們盼望已久的牛市才會真正來臨。
李長安(對外經貿大學勞動與社會保障系主任、中國社科院經研所博士後)
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