段亮亮

　　3月下半段，市場大幅回調，滬深300指數一路下探至2443點。而四月份以來，市場卻一改下跌態勢，轉頭上行。一路震蕩上行將上證綜指拉高至2626點，全月上漲幅度達6.98%。4月中小板也有不小的漲幅，上漲幅度為4.13%。但本月陽光私募表現稍稍遜色，在市場大幅上漲之際，陽光私募的平均收益率僅為1.84%（以融智 中國對衝基金指數計）。而以陽光私募基金為投資標的的TOT産品本月也有一定漲幅。據私募排排網統計，公佈業績的47個TOT産品的4月份平均收益率為1.81%，超越同期陽光私募平均水平。

　　從第一隻TOT産品成立至今已近3年時間。與陽光私募比較起來，TOT的發展相對緩慢。截至2012年4月，運行中TOT産品共63隻。（注：2007年12月發行的平安財富 黃金組合一期二號由於前期業績缺乏，以及管理者的變更，暫僅以其有業績記錄開始為統計日期）。也正是由於處在發展初期，TOT産品目前的整體業績不太穩定，管理與研發都還有待進步。從産品發行來看，經歷了2010年眾多機構的紛紛參與之後，熱情漸漸減退。特別是今年以來，一直未有新品發行。在市場走勢不太明朗、客戶熱情減退時期，或許正是各TOT發行機構思考改進、整裝待發的好時機。

　　本月統計到的47個TOT産品中39個産品有不同程度的上漲。本月獲得正收益的TOT産品佔比高達82.98%。與3月份形成鮮明對比，3月實現正收益的TOT産品佔比僅為13.6%。與同期指數比，47個産品中僅有一個産品表現優於同期滬深300指數，24個産品表現優於同期陽光私募平均水平（以融智 中國對衝基金指數計算）。

　　本月表現比較優異的是來自於平安信託的黃金組合與雙核動力兩個系列的産品。從累計收益率上看，累計收益率超同期滬深300指數的産品達34個，佔比為72.34%。