分級基金股債兩重天

　　從分類基金錶現來看，40隻ETF基金全部下跌，無一上漲，平均跌幅2.18%。從投資主題看，新興産業、資源和成長類ETF跌幅居前，消費、金融類ETF相對抗跌；從規模特徵看，大小盤風格ETF表現相當，並無顯著差別，創業板ETF跌幅較小。

　　LOF基金平均下跌2.09%。受海外市場大幅調整的影響，QDII-LOF基金波動比較大。招商標普金磚四國、信誠金磚四國、南方中國中小盤和國投瑞銀新興市場一週跌幅在5%以上，在跌幅榜前5名中佔據4席。其中，招商標普金磚四國因為凈值下跌和溢價回歸雙重打壓，一週大跌14.10%。南方中證50債券指數(A類-LOF)和中歐增強回報債券等幾隻債券類LOF基金小幅上漲。

　　創新型基金中分級基金股債兩重天，股票分級杠桿基金跌幅較為顯著，債券分級杠桿基金普遍大漲。股票分級基金中高杠桿的銀華鑫利、申萬菱信深成進取等基金跌幅在4%以上。債券分級基金中15隻上市交易的B級基金全部上漲，平均漲幅高達4.24%。其中，泰達宏利聚利B、天弘添利分級B和天弘豐利分級B一週分別大漲8.80%、7.28%、7.14%。

　　封閉式基金跌幅相對較小，25隻傳統型封閉式基金價格平均跌幅1.34%，平均折價率為12.10%，為最近一年來較高水平，嘉實豐和封閉、銀河銀豐封閉等5隻到期時間較長的基金折價在15%以上。上市交易基金中，傳統封基波動相對較小，跌時抗跌，漲時滯漲。

　　市場短期或底部震蕩

　　經過兩周調整，短期市場或處於底部震蕩中。日前央行降準釋放出流動性有利於降低資金利率水平，大盤藍籌的估值處於歷史極低水平，基本上反映了悲觀預期，市場大跌的可能性較小。然而，歐債危機持續發酵，外圍市場暴跌，國內市場難能獨善其身。雖説下跌空間有限，但經濟基本面處於持續下滑中，企業盈利狀況不容樂觀，除了政策紅利釋放帶動部分板塊活躍和提振市場信心之外，沒有驅動市場向上的引擎。短期偏謹慎，交易性機會較難把握。中長期來看，市場底部盤整是播種的時機，應忽略短期市場的波動，避免情緒擾動。

　　從具體基金品種選擇來看，前期看好的封閉分級債券基金和有折價優勢的普通封閉債券基金上周漲幅顯著，短期交易價值得到一定的體現。封閉式債券基金作為較為穩健的固定收益投資品種，依然是資産配置的重要選擇之一，雖然短期價格表現受到基金凈值表現和二級市場折溢價率波動的影響，但是普遍的折價和確定的封閉期限，不考慮投資管理能力的差異，使得投資期限匹配的投資者選擇這類基金相對於同品種開放式基金更具優勢。