本週（5月14日至18日）2漲3跌，累計跌幅為2.39%。從5月8日開始，連續9個交易日全天低點下移。在道氏理論中，這是標準的下降趨勢（下降趨勢比最低點，上漲趨勢比最高點）。本週滬深300指數圍繞60日均線展開爭奪，週三跌破，週四收回，週五再跌破，但季均線斜率仍保持向上。綜合這兩點來看，A股的上揚趨勢正在發生動搖，待季均線斜率也向下，就是標準的偏空格局。

　　本週一收盤後，我們開始正式看空，主要依據是：週一繼續弱勢，價差圖就是最好的説明，13點35分後，滬深300指數從2650點跌至2615點，價差不增加，多方不敢低接，無法捍衛低點。

　　從全周的走勢來看，也基本上呈現這樣的格局。先看價差，週二和週四屬於強勢，其餘三天弱勢。週一期指走勢呈現“倒N型”，上午和下午各有一段下跌，時間、起點和終點，都很相似。週一9點30分至10點35分，滬深300指數從2653.81點下跌至2622.45點，期指價差從0.05%增至0.19%，平均值0.19%；13點35分至14點45分，滬深300指數從2651.42點跌至2613.71點，價差從-0.03%增至0.15%，平均值0.08%。價格差不多，但是價差減小，這就是多方信心不足。

　　週二是強勢的，滬深300指數低開後在2600點震蕩，但價差卻越來越高。9點45分，滬深300指數2594.89點，價差0.36%；11點整，滬深300指數2593.81點，價差0.35%；13點35分，滬深300指數2593.99點，價差0.44%。多方守住2600點，價差走高。14點10分後期指開始起飛，IF1206合約收于2617.26點，比開盤價高出19.60點。

　　不過，在週三股指下跌時，價差卻一路走低。 9點30分，滬深300指數2610.16點，價差-0.04%；10點25分，滬深300指數2600.14點，價差-0.11%；13點30分，滬深300指數2590.06點，價差-0.27%；14點40分，滬深300指數2581.87點，價差-0.66%。多方沒有顯示出捍衛低點的決心。

　　週四，期指價差的情況稍微好一點，價差的最大值能夠對準單日最低點，但全天平均價差為-0.08%，也是多方示弱的表現。

　　週五跟週三一樣，股指越跌，期指價差越低，完全看不到多方抄底的意願。

　　從下周開始期指IF1206合約將成為近月合約，統計顯示，本週多方在IF1206合約上的虧損額約為1.47億元，顯然是出師不利。對於下周的走勢，我們建議投資者還是不要過於樂觀，從本週多頭的表現來看，下週期指繼續走弱的概率較大。 （高子劍 東方證券分析師）