在宏觀經濟走弱和鋼材供求失衡的雙重打壓下，鋼材期現價格呈現雙跌局面。目前現貨市場消費疲軟，加之宏觀面諸多利空消息，預計滬鋼主力RB1210合約將逐漸向4000元/噸的整數關口發起空頭攻勢。

　　美國經濟溫和復蘇，歐債危機再次來襲

　　美國3月份零售銷售額環比增長0.8%，4月份環比增長0.1%，符合預期。歐盟統計局5月14日宣佈，因能源産值大幅下降，歐元區3月份工業産值環比下降0.3%，同比下降2.2%，為2009年12月份以來的最大降幅。不過各國經濟走勢分離，德國一季度GDP同比增長1.7%，好于預期；法國環比持平，同比略增0.3%；希臘持續萎縮，未經季調的GDP同比下降6.2%；意大利GDP同比下滑1.3%，較預期差。歐洲經濟雖避免了衰退，但前景不容樂觀。5月15日希臘政府出乎市場意料，宣佈償還當日到期的4.3億元歐元受外國法律管轄的國債。筆者估計，此舉是為了恢復由於希臘組閣失敗而受到打壓的市場信心。但是市場並未買賬，投資者避險情緒仍然濃厚，週三歐元兌美元觸及4個月來的低位。

　　商品房供求矛盾加劇，建築鋼材需求低迷

　　上周公佈的數據顯示，4月份房屋累計竣工面積同比增長30.18%，處於兩年來的高位，後市商品房的供給相對充足。溫和釋放的剛需並未形成支撐，4月份商品房累計銷售面積同比下降13.40%，連續4個月負增長。目前政策面沒有利好消息傳出，房地産後市需求將維持疲軟。

　　央行降準後部分資金或流入房地産企業，可緩和開發商的資金壓力，但如果取消首套房利率優惠政策將打擊剛需。房地産市場作為拉動國內建築鋼材需求最大的下游行業，其疲軟運行的格局勢必導致鋼材需求長期處於低迷狀態。這種情況下，建築鋼材供大於求的供需關係很難發生根本改變。

　　鋼市供需矛盾激化，鋼廠利潤負增長

　　中鋼協數據顯示，4月下旬會員單位粗鋼日産量為166.91萬噸，預估全國日産量在203.5萬噸，全月日均産量達202.58萬噸，創歷史新高。與粗鋼産量新高相對的是鋼廠利潤為負、下游需求不足。4月份鋼材出口量為467萬噸，環比減少7%。4月份房屋累計新開工面積同比下降4.17%，2009年10月份以來首次出現負值。

　　4月份以來鋼材價格步入下跌通道，同時原材料價格走勢滯後於鋼價下跌，且整體下跌幅度較小，一季度鋼鐵企業利潤或為負值。此外，因下游需求疲軟、價格下跌較快，以生産建築鋼材為主的鋼廠將面臨嚴重虧損。寶鋼董事長徐樂江5月8日表示，中國鋼鐵行業可能面臨長期的低利潤率，並且認為新的鋼鐵産能仍在形成中。長期來看鋼企利潤的減少，有助於淘汰落後産能、優化行業結構，但是伴隨需求下降的産能調整可能給鋼鐵行業帶來長期的陣痛，導致鋼價長時間在低位運行。（華泰長城期貨 謝趙維）