募投項目突破大訂單承接的製造瓶頸

　　振動篩設備市場是個極度分散的市場，下游主要以煤炭、鋼鐵、築路、礦山等行業為主，尤其是煤炭與鋼鐵領域的需求約佔總需求的70%以上。在總容量接近百億的市場中，收入過億的本土企業屈指可數。規模偏小導致本土企業設計和製造能力相比國外領先企業要弱很多，對於新建大型洗選煤廠的成套設備也只能由國外企業來提供。公司雖然年收入已跨越2 億元，但仍無法承接大型洗選廠的大訂單。在募投項目達産之後可以實現産能由目前的7000 噸/年左右提高一倍以上，屆時製造能力可以滿足大型成套洗選設備的需求。

　　全面技術儲備促公司走向成套設備供應商

　　公司雖然是以卓越的振動篩設計和製造能力領先於國內外諸多競爭對手，但是技術儲備卻不限於此，觀察國外領先企業的發展模式， 無不以洗選成套設備的設計和製造能力為特徵。公司亦具備了磁選機、破碎機等其他洗選設備的設計與製造能力，並交付過這類産品。不僅如此，在瀝青拌合站方面，公司不僅可以提供溫熱物料的振動篩也可以提供整套拌合站的製造。由於避免和下游客戶直接競爭， 公司暫時仍以提供振動篩為主。在資金和技術儲備都已齊備的條件下，我們有理由相信公司會快速走上成套設備供應商的成長之路。

　　佔據高端、替代進口，享受快於行業的增長

　　公司目前以大型振動篩、組合振動篩、溫熱物料振動篩等高端産品為主營，避開本土大多數企業所面臨的低端價格戰泥潭，直接挑戰國外企業的市場地位。目前，公司主要振動篩産品的性能指標都已經達到國際先進水平、部分指標甚至國際領先，因此在性能方面不遜於許多國外品牌，價格方面還具備近一半的價格優勢。另一方面，國內煤炭等市場目前也面臨著節能環保、原煤入洗率提升(目前約45%的洗選率，擬提升至60%)的壓力，公司的大型振動篩相比于行業的中低端産品不僅節能而且效率更高， 因此無論在更新換代或是新建洗選廠的採購中無疑都具有優勢。目前振動篩行業每年的增速預計不足15%，鋻於公司産品的高端地位和性價比優勢，以及公司全面拓展産業鏈的能力，我們認為公司完全可以實現高於行業增速的業績。

　　盈利預測和評級

　　基於對行業的分析和對公司資源、戰略的分析，我們預計公司2012-2014年的EPS分別為；1.35、1.7、2.17元。鋻於公司的成長性和下游需求的穩定性，我們認為2012年給予22倍PE較為合理，目標價29.7元，給予“增持”評級。