我們近期調研了北京銀行(601169)濟南分行。山東省經濟狀況良好，週期性行業信貸需求增加。山東省地域面積15.78萬平方公里，現轄17個地級市，常住人口約9637萬人，2012年全國百強縣中山東佔21席。山東省是資源大省、海洋大省和農業大省。受整個宏觀形勢與貨幣政策影響，機械與裝備製造、黑色與有色金屬冶煉及壓延加工、農副食品加工、交通運輸、紡織、化工、商貿、房地産等週期性行業對信貸資金需求量明顯上升。

　　總行對新設分行貸款傾斜，分行對總行有富裕存款支持。對分行考核利潤，總行實行FTP內部資金轉移價格）定價，分行關注存貸款和利差，而總行關注的是對外披露（合併報表），兩者的統計口徑不同。2011年分行實現1億元考核利潤，合併報表利潤為虧損220.4萬元。今年做到2.4億元內部考核利潤，合併報表盈利。

　　中小企業信貸和零售業務是分行發展重點。截至4月底，分行中小企業貸款餘額31億元，佔公司類貸款43.6%，其中，小微企業貸款餘額12.2億元，增加5.5億元。中小企業戶數221戶，小微客戶數151戶。理財産品銷售、代銷信託和保險産品銷售推動了零售業務。

　　由於山東以製造業為主，實體公司的毛利率普遍偏低（百分之十幾），目前看經濟波動對於山東的衝擊還未完全體現出來。而現在票據利率下降，企業的財務成本同比下降（但依然在高位），我們看到了企業盈利改善的趨勢向好。

　　對於北京銀行，我們認為城商行異地擴張效果良好，預計北京銀行2012年凈利增長16.7%，達到104.4億元，每股收益1.43元，維持“增持”評級。 （作者單位：宏源證券執業證書編號：S1180511010006）

　　(證券時報)