上週五連豆粕1301合約在美農業部確定大豆利好消息後高開低走，跌破前兩個交易震蕩平台下沿；週一在中國央行于週末意外降準50個基點利多下跳空低開低走，封死跌停。連豆粕利多不漲，反而大跌，後市轉空概率加大。

　　首先，近期商品市場大跌，CRB指數跌破2011年10月3日的低點；文華商品指數跌破180。具體來看，上週五，棉花開啟國內商品期貨市場久違的品種跌停表演；週一，國內商品期貨市場全線重挫，多個品種跌幅超過3%，甲醇和豆粕封死跌停。隨後兩日，多數品種繼續下跌。

　　其次，豆類利好出盡。上週四美國最新一期的農業部月度供需報告為利多，美國農業部將2011/12年度美國大豆結轉庫存預估值由4月的2.5億蒲式耳下調至2.1億蒲式耳，並預計2012/13年度大豆結轉庫存為1.45億蒲式耳，低於市場預估均值1.64億蒲式耳；將2011/12年度巴西大豆産量預估值由4月的6，600萬噸下調至6，500萬噸，並將阿根廷産量預估由4，500萬噸下調至4，250萬噸；公佈上周出口美國大豆182.7萬噸，高於市場預期的120-140萬噸。在此利好衝擊下，美豆粕止跌大漲2.07%，但上週五大連豆粕高開低走，下跌1.18%，跌破前兩個交易震蕩平台下沿，即日晚上美豆粕跟隨下跌3.79%。

　　豆粕強勢行情自2011年12月份至今已經持續了4個月，漲幅達15%，南美大豆減産、中國消費趨旺庫存減少、美國種植面積陡降，均已經過一定的炒作，至5月美國農業部供需報告無論上季美豆産量下降、本季南美産量減少，還是美國以及中國大豆播種面積萎縮等利好均在前期走勢中有所反映，達到了利多出盡的局面。

　　現貨方面，國內各地豆粕現貨價格呈繼續下滑的走勢，報價多集中在3300到3750元/噸之間，各地均價報3464元/噸，較前一日下滑36元/噸，整體來看，美盤大豆大跌，國內期貨市場上大連豆粕也大跌，料現貨市場將會繼續走弱。

　　最後，豆類終端消費顯疲軟跡象。週一中國商務部預估，5月大豆進口預計增至563萬噸，海關統計的4月大豆進口量為488萬噸。國內一季度到港大豆數量達到1326萬噸，較去年同期增長21%，而且二季度大豆到港數量將穩步上升。近期大豆港口庫存開始抬升至550萬噸左右。終端消費方面，目前無論是生豬存欄量還是生豬價格都處在下降過程中，養殖利潤已經接近養殖成本，禽蛋類産品價格也處於“跌跌不休”的趨勢中。因此，後期源源不斷的大豆供應將使得前期供應趨緊的情況得到改善，並進一步壓制已經處於疲弱狀態的終端消費市場。