中國人民銀行12日宣佈，從2012年5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2012年以來央行第二次下調存款準備金率，距離2月24日今年第一次正式下調存款準備金近三個月。此次調整後，中國大型金融機構和中小金融機構將分別執行20%和16.5%的存款準備金率。

　　5月11日國家統計局數據顯示，4月份CPI同比上漲3.4%，漲幅較上月稍有回落。CPI漲幅符合此前市場預期，對債市影響偏中性。但受CPI、PPI低位運行，工業增加值、存貸款、貨幣供給數據低於市場預期影響，11日債市收益率明顯下行。

　　繼上周650億元逆回購後，本週央行再次在公開市場上開展了逆回購操作。週四，其以利率招標方式進行了240億元7天期逆回購，中標利率為3.3%。據統計，本週央行公開市場操作共計凈投放資金410億元。至此，央行在公開市場連續七周實現凈投放，共計4300億元。央票連續第19周停發。本週財政部發行了今年第三期和第四期電子式儲蓄國債，其中第三期期限為3年，年利率5.58%；第四期期限為5年，年利率6.15%，兩期國債總額度共計300億元。儘管兩期國債的利率並不高，但這些國債在銀行網點開售幾分鐘後就被投資者搶購一空。

　　5月份市場資金面仍面臨財政存款上繳、公開市場到期資金減少及外匯佔款持續走低等因素的挑戰。東方證券預計，央行可能持續通過逆回購操作對衝流動性的階段性緊張。央行逆回購的利率對市場具有指導作用，預計5月份銀行間7天回購利率可能在3%－3.5%附近波動。

　　交行金研中心預計，貨幣政策將保持穩健並繼續向放鬆的方向微調，年內存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點的下調。下調的時間窗口主要取決於外匯佔款變化。未來公開市場操作將繼續作為主要政策工具來靈活使用，保持市場流動性合理適度。

　　利率方面，交行金研中心指出，綜合考慮目前基準利率水平並不高、市場實際利率已經下行、中長期通脹壓力依然存在等因素，預計年內利率將保持不變。

　　交行上海市分行、FRM國際金融風險管理師許一覽認為，投資者可以重點關注高評級的信用債，其收益率優勢在降息通道中會具有投資價值。同時，可轉債市場存在價值低估，被眾多機構投資者看好，投資者可以逢低介入，進行中長線投資。