分級基金在過去幾年一度出現熱銷局面，但《分級基金産品審核指引》去年年底發佈並實施以來，對分級基金的銷售造成了一定的衝擊，不僅一些基金公司今年主動撤回了分級基金的申請，那些堅持發行的基金公司也對銷售戰略進行了調整。

　　業內人士表示，提高分級基金認購下限後，基金公司提高了對券商渠道的重視度，並在産品設計上更加注重滿足投資者結構化的需求。

　　基金更加重視券商渠道

　　近期，某基金公司旗下一隻股票型分級基金髮行完畢，該只基金最後的募集規模並不大。公司人士表示，基金髮售結果與市場環境、銷售檔期等多方面因素均有關係，但單筆認購金額不得低於五萬元的規定也確實使之感到一定壓力，公司因此提前調整了一些發行策略。

　　“今年的確有些公司撤回分級基金申請，主要原因應該與認購門檻提高導致發行難度加大有關。”一位基金公司人士不久前這樣表示。從監管部門公開的基金審核進度信息來看，自去年年底以來，已有四隻左右的分級基金申請被各自公司撤回，其中三隻是分級債基，一隻是中小盤分級股票型基金。

　　不過，基金公司推出分級基金産品的熱情並沒有冷卻。WIND統計數據顯示，今年以來，截至4月底，已成立的分級基金就達到12隻，目前在發的分級基金還有6隻。對此，有業內人士分析認為，有部分上半年發行的分級基金是在《分級基金産品審核指引》實施之前申報或獲批的，因此尚不受“5萬元認購門檻”的約束。此外，一些基金公司可能在大的銀行渠道有多年深耕的基礎，因為認購門檻提高而感受到的客戶流失壓力就會小一些。

　　對於“深耕”銀行渠道的説法，一些基金公司並不完全認同。上海一家基金公司人士表示，其所在公司前兩年推出的一隻杠桿倍數較高的股票型分級基金，由於運作較為成功，市場反響良好，打下了不錯的客戶基礎。此外，在最近一次的分級基金髮行過程中，公司也加強了對券商渠道的重視和走訪，券商方面所積累的高凈值客戶較多，市場經驗較豐富，並且風險承受能力更高，對於具有杠桿效應的基金産品更感興趣。

　　創新産品仍有較大需求

　　“我覺得單筆認購金額下限提高到5萬元，這個影響還是很大的，關鍵是可能把一批小客戶擋在外面了。”一位曾經設計過分級基金産品的基金公司人士對與中國證券報記者表示。

　　另一位業內人士則指出，相關規定對於股票型分級基金的影響會更大一些，因為銀行渠道方面目前仍然較為偏好低風險産品，在推銷債券型基金方面熱情較高，分級債基由此也“運氣更好一些”。此外，對於分開募集的分級基金，目前相關規定中並沒有要求低風險、低收益的A類份額設定“五萬元”的門檻，而分開募集的分級基金僅限于債券型分級基金。

　　有基金業內人士表示，分級基金其實較好地把握了市場對於不同風險收益組合的結構化需求。“從去年的情況來看，一些中小基金公司的分級債券基金IPO規模也達到了一、二十億左右，這在不利的市場環境下讓一些公司化解了短期的生存之憂。總體而言，把握投資者多樣化的風險和收益需求的産品，將對基金公司在行業競爭中立足起到日益重要的作用，這在近期上海一些基金公司的滬深300ETF和短期理財基金的熱賣中也可窺見一斑。”（田露）