在今天的券商創新大會上，監管部門和券商們就並購重組市場的發展問題進行對話。並購重組存在哪些問題？監管部門有哪些市場發展和監管對策？

　　中廣網5月7日消息（記者黃耀偉）在今天的證券公司創新發展研討會上，針對券商們普遍反映的上市公司並購重組審核問題，證監會上市公司監管部副主任歐陽澤華深入剖析中國並購市場的特點，並闡述下一步的促進市場發展以及改進監管的思路。

　　歐陽澤華表示，我國並購市場雖然有二十多年的發展歷史，但真正快速成長是在07年股改之後。從發達國家市場看，世界500強中408家是上市公司，它們的歷史就是通過並購不斷做大做強的歷史。同它們相比，我們並購市場的體量無疑是偏小的。去年國內所有的企業並購交易額，包括上市公司並購在內只相當於當年GDP的1.9%，而同一指標印度是3%，俄羅斯是6.5%。美國是10%。

　　歐陽澤華認為我國並購市場存在四大特點：

　　首先我們的並購市場是以政府為主導，而以美國為首的發達市場是市場主導，由於行政許可問題國內市場留下了大量的ST，*ST，破産重組，殼問題。並購重組審核不是監管部門不想快，而是很多地方有紅綠燈。

　　第二，國內的控制權市場和我們當前的資本市場一股獨大的股權結構特徵緊密相關。大股東持股30%以上的公司佔到62%。歐陽澤華打了個形象的比喻，我們的控制權市場是通過並購把企業從太平間裏撈出來，然後轉到普通病房，再出院，整個取得控制權的程序是逆流而上的，成本很高，時間很長，而且形象也不好。

　　三是並購交易方式有限。股改之前是現金加資産置換，股改之後形成了一個明顯的路徑依賴──偏好發行股份來購買財産。這種交易方式沒有什麼技術含量，不能體現並購中財務顧問的價值。國外市場並購財務顧問的定價水平和銷售能力是國內同行非常匱乏的。

　　四是並購市場結構的畸形。境內並購市場不大，境外並購市場規模更小。去年海外並購交易的單數和交易額不到境內的五分之一。海外並購的交易方式和境內正好相反，都是現金。跨過三道紅線，發改委有個指導目錄，商務部涉及到戰略投資者，國有企業涉及到國資委對外投資的監管，第四步才是到證監會，問題是很多年海外並購在前三步就已經死了。

　　歐陽澤華表示，目前證監會正在著手從四個方面促進並購重組市場的發展：

　　證監會正在著手做的是，增加審核的窗口，從過去的一個窗口增加到四五個窗口。並考慮在上半年將審核的過程公開化，第一次、第二次反饋會，重組委的反饋會到最後的核準，哪一天審核的過程到了哪一步進行公開，上網一查就知道了。

　　並購的工具方面，要促進並購基金的發展，目前中信證券作為首家開發並購基金産品的正在申請試點。下一步監管部門將鼓勵利用並購基金、公司債券和權證産品來進行並購交易。

　　在內幕交易和審核關係問題上，打擊內幕交易作為監管部門的一面旗幟，下一步將考慮進行精確打擊。哪些人影響到公司治理和並購重組，大股東、上市公司董監高踩了高壓線，要對交易予以暫停。

　　在並購的成本問題上，證監會正在同財政部和國家稅務總局進行協調，降低包括並購重組在內的整個資本市場的交易稅費問題。海外並購方面，發改委也正在考慮修改海外戰略投資者的準入辦法。