龐大集團和浙江青年蓮花汽車有限公司收購薩博汽車一案近日流産，有不少媒體對此表示吃驚。對於這種吃驚，筆者感到尤為吃驚。

吃驚之一，一些媒體把這宗收購案的流産，歸結于薩博汽車的前東家通用汽車的反對。其實，通用汽車的“反對”早在意料之中，而通用汽車對於這次交易已根本沒有否決權。

今日的通用汽車與薩博汽車早無股權關係，只不過，據悉通用當年把薩博出售給如今的賣方時，有過承諾：將授權新股東使用通用汽車的技術。這種授權，是因為當時的瑞典方是通用汽車直接的交易對手。

在金融危機之時，岌岌可危的通用汽車為了儘快促成這次交易，作出這樣的承諾完全可以理解。然而時過境遷，如今當瑞典方想再次把薩博資産轉手時，通用汽車已不是利益相關方，它絕對不會承諾再授權給新股東使用通用技術。在薩博和龐大的交易中，通用汽車作為局外人，沒有必要，也絕對不會再投入人力和物力對薩博的技術繼續提供支持。否則，通用的管理層豈不是有違股東信託責任？

因此，針對龐大集團和青年汽車的收購意圖，通用汽車回應稱“在薩博的所有權出現變動後，通用汽車將不會繼續向薩博提供技術授權”，是唯一可能的回答。從這個意義上説，龐大集團和青年汽車從一開始洽談收購時，就該明白這一點。除非還有一些外界不知的信息涉及其中，否則通用汽車是絕對不會繼續提供所謂的技術支持的。如果龐大和青年汽車成功收購薩博，其實免除了通用汽車把薩博出售給瑞典公司所允諾的義務。毋庸置疑，通用汽車也不會因此而讓自己承擔更多義務。

吃驚之二，龐大和青年汽車在洽談收購時，就該奔著收購薩博的品牌而非技術而去。因為薩博本來就只是個品牌而沒有技術，這是業界都知道的。龐大和青年汽車如果因為通用汽車表示不再繼續提供技術支持而放棄收購，這個解釋不僅讓人困惑，而且顯得很荒唐。從這一點上看，筆者認為，無論是龐大集團還是青年汽車，在洽談收購的時候，對標的物的認識是有偏差的。

不過，最令人吃驚的是，龐大集團和青年汽車為此已支付了鉅額費用。據龐大集團的公告，已向薩博汽車支付了4500萬歐元的購車預付款。而媒體報道説，青年汽車也支付了幾千萬歐元。交易尚未鎖定，就支付了鉅款，這不能不讓人震驚且不解。以薩博汽車之前的資産評估，價值不過1億歐元，而現在兩家支付的金額已接近這個金額。如此大的交易，竟這麼輕率地付錢，簡直匪夷所思。

如今，龐大集團不得不品嘗草率的苦果了：對4500萬購車預付款提取壞賬準備。龐大集團和青年汽車當時還允諾，向薩博汽車投資5000萬歐元和6.1億美元的長期貸款。若是這筆投資和貸款也已兌現的話，恐怕這兩家公司要交的學費會驚人地昂貴。

這讓筆者想起前兩年另一宗失敗的跨國並購案：明基電通與西門子手機業務短暫的聯姻。2005年6月，明基正式宣佈並購西門子手機業務。其中，德國西門子以倒貼的形式──自掏腰包填補5億歐元債務，並向明基提供2.5億歐元的現金與服務，同時以5000萬歐元購入明基股份。

在收購之前，明基已經是世界第一大手機代工廠商，它最大的客戶就是摩托羅拉。明基希望把自己的代工製造和西門子技術及銷售網絡完美地結合起來，縮短自主品牌的培育時間。看似非常完美的一宗交易。然而此後的一年多時間裏，明基電通向西門子移動注入了8.4億歐元資金，賬面虧損卻累積達到了6億歐元。最終，明基只能斷臂求生，了斷了與西門子手機業務的聯姻。

在分手之後，明基曾經反思失敗原因。大致歸納了兩點，其一是説對西門子老款手機的巨大庫存預估不足，其二是沒有預料到德國的工會對新股東的態度。這兩點沒有想到，充分説明中國企業，包括中國台灣的企業在跨境收購方面的經驗不足。因為庫存盤點，是財務盡職調查最基本的工作。如果沒有財務調查，就貿然收購，成功只能是僥倖。更何況，稍微有點國際購並經驗的人，都應對德國工會的態度有個充分預估。要是明基事先的準備工作紮實一點，做好標的物的調查，或許從一開始就會意識到西門子手機僅僅是看上去很美。

近年來，中國企業跨境並購的案例不少，失敗的也不少。我們理該反思這其中的經驗得失。因為看上去很美，衝動地奔著收購而去，就如同一見鍾情的婚姻，幸福只是非常罕見的偶然。

在筆者看來，龐大集團和青年汽車之所以會在薩博收購案上黯然收場，是跟明基犯了同樣的錯誤。中國企業在實施走出去戰略時，不妨步子放得慢一點，多了解一下對方，所謂知己知彼，百戰不殆。若是自身沒有實力來完成調查的，那就該給自己買一份保險：聘請第三方買家顧問，來協助公司完成對標的物的財務、文化、管理等方面的調查。若最終買家顧問給出不予收購的答案，那麼企業該慶倖因此而避免了更大的損失。