繼週三兩市實現5月"開門紅"後，昨日兩市並未乘勝追擊，而是縮量整理。市場分歧由此加大，樂觀者認為大行情來了，謹慎者則對越過套牢盤密集的2450點至2478點區間顧慮重重。儘管我們也認為未來走勢不會一帆風順，但越過2478點僅僅是第一目標。

　　紅五月從"開門紅"開始

　　儘管5月首個交易日實現"開門紅"，受到了多項政策的利好以及假日期間周邊市場的普遍上漲的影響，但當日走勢仍然讓人回味。

　　其一，滬市當日並沒有大幅度高開，以至形成高開低走，而是拉出有上下影線的中陽線。一般情況下，由於假日期間周邊市場上漲，再加上期間公佈的4月份PMI指數為53.3達到連續第5個月上漲，又加上證監會的推出的四大利好，節後股指很可能大幅高開，但當日滬市僅僅高開24個點。其二，由於高開幅度不大，而且高開後隨即有個回落，順勢補掉了當日的跳空缺口，從而使得技術面上避免了後幾日回補缺口的隱患。其三，正是因為上述兩點，讓眾多節前輕倉的投資者有重新入場的機會，而眾多資金的空翻多無疑使當日股市陡增了上漲的強大動力。其四，當日滬市高開于2421點，並高收于2438點，一是技術面上輕而易舉站上4月下旬屢衝不過的2415點高點，二是盤中摸高2446點已經逼近2450點到2478點阻力區。

　　也就是説，5月剛剛拉開序幕，多方就把戰線推進到了空方的戰略要地，為"紅五月"積極佈局。

　　關前"猶豫"意在蓄勢

　　儘管"開門紅"後市場人氣高漲，但昨日股市並沒有出現投資者熱切期待的持續上攻，相反，股指卻表現得綿軟無力。

　　從當日盤面看，股指多數時間運行在上日收盤點2438點下方，盤中也沒有再去挑戰上日高點2446點，僅僅上摸至2441點，最後收盤2440點只微漲了1個多指數點。更明顯的是當日的成交量比上日萎縮了200多億元。從個股熱點看，昨日主力也動用了不少人氣股、權重股，但作用似乎不大。先是早市的"煤飛色舞"，靖遠煤電、精誠銅業等紛紛封住漲停，但眾多煤炭有色股都衝高回落；午後主力又啟動了券商股，國金證券一度封住漲停，但多數券商股同樣衝高回落。

　　其實，昨日股市未能再接再厲，應該是很正常的。最重要的原因在於，雖然股指離開2478點已經不遠，但在股指剛剛越過前期高點2415點後，不經過休整，馬不停蹄就上攻2478點，很可能功虧一簣。只有經過充分蓄勢，才能順利衝關。

　　2478點僅是第一目標

　　儘管我們不敢茍同近期聲浪越來越高的"大牛市已經開始"的説法，但對於2242點再度拐頭向上的春季第二波更加看好。

　　從技術面看，春季第一波從2132點漲到2478點，漲了346點。按照一般規律，第二波往往會大於第一波，按照1.382%算，有望到達2700多點，即使與第一波等長，也有望挑戰2600點。然而，第二波能否順利實現，第一目標是2478點。如果指數僅僅上攻到2478點或該點位附近就夭折了，那只能説明，第二波走出了失敗形態。所以，對於多方來説，順利攻佔這一位置極為重要。

　　人們注意到，隨著近期的密集利好推出，5月份很可能走出第二波的主升段行情。除了近期以及即將推出的一系列利好外，最值得關注是，共計500多億元兩個300ETF基金即將開始建倉。由於它們建倉的對象都是權重股，故對指數的推升作用不容低估。從這個意義上説，2478點甚至2500點，也不過是"小菜一碟"。　⊙世基投資