本週四A股小漲，滬綜指收漲0.07%報2440.08點，深綜指漲0.60%報961.99點，成交略縮。前期備受壓制的創業板上漲0.82%。

　　創業板強勢和近期一些分析人士的看空觀點頗不相容。筆者勉力猜測，或許這和退市制度中的部分規則相關。大家知道，創業板個股比較“新”，超募的資金或一時還沒揮霍完，所以“凈值為負”出現的難度就相對老股更大些。

　　創業板強勢如果並非曇花一現，那麼對藍籌股行情或有牽製作用，因市場無法同時保持對多個板塊的熱情，即“多熱點等於無熱點”。因此筆者認為，這或者是藍籌股行情隱患。

　　消息面利好仍在釋放，昨央行重拾久未實施的逆回購操作，向市場注入流動性。此舉其實對股指影響有限，因這多少降低近期即 “降準”的機會。一般而言，逆回購和“降準”有一定替代性，逆回購更是一種常規工具，對市場影響更小些，當操作失誤時，事後較易補救。

　　銀行股表現較弱，這壓制了滬綜指。銀行股較弱明顯和一則消息相關：淡馬錫減持了部分中資銀行股並造成港股銀行股顯著下跌。地産股、水泥股表現也相對弱些，可能和部分城市的部分銀行取消八五折房貸有關。

　　前一天表現落後的券商股週四忽如夢初醒，走勢強于大盤。有投資者認為，這和週末將召開的券商創新大會有關。這種看法當有些道理，但事實如何還得觀察幾天——如果券商創新大會形成了券商股 “見光死”的契機，則該板塊上漲確實和這個會議相關；如果未來券商股繼續一馬當先，則暗示主流機構看好後市，這種情況下行情比較樂觀。

　　ST個股仍在大面積跌停，這顯然和退市新政相關。對於退市制度，筆者承認這是市場建設過程中必經之路，只是認為，在政策的推進過程中，政策的穩定性和可預見性得增強。最為重要的是，政策必須説到做到，萬萬不可屆時有法不依。如果小股民最終以極低價將可能退市的個股割肉後，卻發現退市制度執行不力，所拋出的個股因此而變成黑馬，那麼這樣的市場才是極為可怕的。

　　筆者記得1996年底，當時有關方面打壓垃圾股炒作，許多績差股七八個跌停，但其後兩年大炒“資産重組股”，彼時政策卻選擇了沉默。如此一來，之前聽信政策而割肉的人就極度鬱悶了。因此筆者認為，退市制度要麼不要實施，實施了就不可當兒戲，要不然會成就了信息方面佔優勢的機構，倒楣的只能是信息方面弱勢的中小股民。

　　這些日子投資者對外盤應適度警惕，因歐洲方面數據較差，美國數據雖不怎麼樣，但相對稍好。這種情況下，美元上行支撐可能加強，進而壓制A股。本週五夜間美國公佈的非農就業數據極為重要，或極大地支撐或打壓美元。

　　昨滬綜指微漲，但並未創本輪行情新高，今日為週五，亦為股指這波上漲第21天，為時間窗口，可能適度回吐一些更有利於行情發展。當然，這樣的回吐也應可控，通常應維持在2400點之上。

　　操作方面，如果股指出現適度的回吐，投資者當可持股觀望，不必過度害怕。如果股指強行上拉，則不妨先退出看看，一般沒踏空風險，至不濟日後也能無損回補。