東源電器（002074）5月3日公告，中標國家電網公司輸變電項目2012年第二批變電設備（含電纜）招標，中標總金額為1.16億元，約佔公司去年度營業總收入的19.01%。受此影響，東源電器當日股價上漲3.07%。

　　對於輸變電設備公司而言，國家電網是最大的客戶，以東源電器為例，2011年公司在國家電網公司招標活動中中標額佔公司當年年度營業總收入的50.35%。但值得注意的是，輸變電設備行業産能明顯大於需求，産品毛利率下降幅度較大，加之原材料等剛性成本上升，行業整體出現增收不增利。

　　輸變電設備業陷入低谷

　　據悉，此次國家電網公司招標，除了東源電器，輸變電設備其他龍頭企業特變電工（600089）、中國西電（601179）、許繼電氣（000400）、思源電氣（002028）、平高集團等都在其中。據安信證券的分析師黃守宏預計，本次集中招標採購主設備的金額約50億元，同比去年第二批增長56%，其中，變壓器採購金額約24億元，同比增長約26%，組合電器採購金額約15億元，同比增長約100%。

　　招標金額同比增加，相關上市公司能否受益？2011年國網公司一次輸變電設備集中招標金額達173億元，同比增長36%，且價格有所上升，但上市公司卻只是增收不增利。數據統計顯示，48家輸變電設備公司雖然總營收收入累計增長了8.98%，但是凈利潤卻下降了29.78%，其中，中國西電虧損5.18億元，成為虧損最多的公司。而這一趨勢也延續到今年第一季度，上述公司一季度營業總收入增加了7.82%，但凈利潤下降了44.44%。

　　分析人士認為，在國家電網的投資實際未大幅增長的前提下，輸變電設備行業不會出現大的增長。2012年國家電網計劃電網投資3097億元，同比增長僅2.5%。

　　據業內人士介紹，自2004年至2009年，國家電力投資經歷了一波超常規的高速發展期，期間各電力設備製造商快速進行産能擴張，但從2009年開始，國家電網投資高速增長出現拐點，並迅速傳導到設備製造商，引發常規産品的産能過剩。這也成為輸變電設備業績下滑的主因。

　　期待特高壓大規模啟動

　　飽和的輸變電設備行業期待特高壓招標改善業績。據國家電網特高壓部負責人張正陵介紹，特高壓交流示範工程設備全部由國內企業供貨，綜合國産化率達到90%。

　　也就是説，一旦特高壓大規模招標，龍頭輸變電設備公司的業績就有望明顯改善。日前中國西電公告中標17.74億元皖電東-淮南至上海特高壓交流輸電示範工程，公司股價當天上漲了3.71%。

　　但特高壓目前的進展顯然不達預期。今年年初提出完成“四交三直”七條特高壓線路核準開工計劃，但在審批層面，特高壓核準進度一直不盡如人意，七條特高壓線路中，僅有一條交流、兩條直流線路拿到路條，並沒有線路被核準。

　　另據了解，國家電網已將特高壓電網“十二五”規劃上報至國家能源局，為其制定國家級的電網“十二五”規劃提供參考。國家能源局內部人士稱，能源局正在組織編訂電網的專項“十二五”規劃，但是否將國家電網公司申報的電網“十二五”規劃列入其中，還在考慮中。

　　特高壓招標的不確定也給上市公司的業績增添了變數，中國西電也指出，産品結構的變化和特高壓工程建設低於預期，加大了公司的經營壓力。