五一期間，交易所公佈了關於改進和完善主板、中小企業板上市公司退市制度的方案，昨天ST股大面積跌停。ST股在2007年以來一直受到市場的注目，多數ST股的價格已蘊含了重組的預期，即將建立的退市制度，令風險預期增大，股價走低不可避免，直至重組值博率高才能受資金青睞。

　　從目前ST板塊來看，最高的是ST高陶，達到27元附近，最低是600087 *ST長油，昨天跌停1.69元，整個板塊中10元以上的有23隻，5到10元的有52隻，5元以下56隻，10元以上的市場預期重組較強烈或已公佈了重組方案，而5元以下的很多是硬骨頭不易重組，從中長期看，那些重組不了的公司將退市，股價向三板股價靠攏，很可能達到1元或更低，應比現在的最低價600087 *ST長油還低，股價面臨的風險巨大。另外退市制度倒逼ST公司加速重組，如果一家公司退市了，對股東來説損失巨大，ST公司大股東損失最大，它有重組公司的動力，以規避公司退市後股價走低帶來的巨大損失。

　　要挑選重組可能性大的公司首先要看大股東的實力， 大股東是國有股權的比民營股權的可能性要大、經濟發達區域的比經濟落後區域的可能性要大、大股東的股權比例高的要比股權比例低的要大。國有大股東的實力背景資源一般來説比民營的要好，一個ST公司國有股東的背後就是當地所擁有的經濟資源，像一些經濟發達的大城市所擁有的資源肯定比一些中小城市強。另外，ST板塊裏面資不抵債的或者是負債較重的公司重組可能性低，還有一些是三四年以前就是ST的公司重組的可能性也低，因為經過幾年的重組都不成功，證明公司重組難度十分之大。

　　目前整個ST板塊估值偏高，重組成功股價帶來的收益偏低，在藍籌股估值偏低的情況下不值得參與，而重組成功變身高價股票，如礦産資源股的可能性很小，一般的行業股價很難定位在15元以上，大多只是10元以下，資金投進去賺一倍難而虧一半易，股價面臨的風險可想而知。

　　如一些行業性虧損的公司重組或經過努力扭虧還是可能性較大的，電力行業的*ST能山和*ST漳澤，它們的負債過重和行業性業績下滑導致虧損，但大股東都是國資並有較大實力，如能債務重組後有可能業績達到行業正常水平，但目前電力股的價格也不高，華能國際、粵電力的股價只不過5元出頭，要想達到它們的業績水平，除重組外還有很長的路要走，風險之外還要時間成本，參與的價值很低。