零點快評

　　“五一”前夕,證監會分別就降低股票交易費用, 深化新股發行體制改革和完善上市公司退市制度出臺系列新規，引起市場人士的廣泛關注。

　　據統計，過去幾年間，證券市場上，無風險的打新資金賺了2萬億、交易所和券商收了2萬億手續費，印花稅消耗了2萬億，中小投資者虧損纍纍，大量的公募私募基金“英雄末路”，紛紛清盤。此次管理層決定降低交易費用，體現了對市場的呵護，有利於資本市場的健康發展。但相對於動輒逾萬億計的中間交易成本和摩擦成本，指望每年約30億元的交易成本下降形成長期利好，甚至指望“大牛市將就此起步”，未免太過於樂觀。

　　這幾年，股市跌跌不休，與實體經濟嚴重背離，投資者怨言紛起。人民日報曾連續刊發文章呼籲改革，總理更是直接喊話，這對低迷的市場和投資者信心起到了提振作用。但進入龍年，股市仍然迎來“開門黑”，成為經濟的反向指標，仍讓各方尷尬。

　　冰凍三尺，非一日之寒。信息披露不規範、內幕交易頻生、盲目圈錢使股市成為吸金黑洞，上市公司無真切回報投資者之心，索取與給予完全不成比例。這個具有超強繁殖力的市場，歷年融資總量逾5萬億，而總分紅只有5000億，平均每年分紅率不到0.5%。不管投資者虧成什麼樣子，基金公司依然坐收可觀的管理費。“毒瘤”式日益惡化的病灶,需要刮骨療毒的勇氣來直面。在市場基礎制度不完善的情況下，靠交易手續費的下降，並不會帶來根本的價值投資增長和市場財富效應顯現，也難有重大投資機會的出現。

　　股市也是重要的民生問題，牽涉到千家萬戶的敏感神經。近來，管理層不斷出臺政策措施，從強制分紅到規範機構行為，再到此次降低A股相關收費標準，顯示出管理層已開始逐個治理股市的問題。大國經濟需要一個健康、強大、穩定的資本市場。針對股市長期以來的孱弱現狀，需深刻反思其制度成因，凝集各方智慧和共識，制訂更積極、更具建設性的資本市場治市方略，如降低印花稅，增加市場交易彈性，完善治理機制和市場功能。

　　中國經濟正處於重要的戰略轉型期，提高經濟增長的質量比數量更重要。中國股市亦如此，靠“攤大餅”式地鋪攤子，追求“吹泡泡”和“放水”式的增長，那是本末倒置。根本的治市之道還在於提高市場內在質量，切實保護投資者的利益。同時，要重視市場發展、金融創新和承載能力的匹配和平衡，讓市場休養生息，重塑市場信心。 陳志龍