中廣網北京4月30日消息 據經濟之聲《天下財經》報道，新股發行體制改革徵求意見近一個月的時間，中國證監會日前發佈了相關意見的最新反饋情況。中國證監會重申，新股發行體制改革將堅持市場化方向，以充分、完整、準確的信息披露為中心，改進發行審核。

　　中國證監會根據1650件正式反饋意見，並且收集、研究了報紙、雜誌的相關文章和100余名專家、學者的觀點，對《指導意見》作了相應的修改完善。《意見》不僅進一步明確在發行價格市盈率高於同行業上市公司平均市盈率25%的情形下，發行人需要補充披露信息的內容及程序，而且強調對違法違規行為的處罰措施，從嚴監管。

　　證監會還將引入獨立第三方，對擬上市公司的信息披露進行風險評析。第三方機構的獨立性如何保障？會不會增加尋租空間或者誤導投資者？新股發行體制改革新政能否藥到病除？中國國際經濟交流中心專家、副秘書長陳永傑進行解讀。

　　陳永傑：這次證監會明確提出，第三方機構的獨立性主要從組織上來保證，由證券業協會來負責，他是由證券業各種各樣的法人機構和個人組成的，對行業的情況比較了解。當然，這個組織上保證也不能完全保證真正的獨立性，要切斷第三方機構和上市公司，或者有關投資方的直接利益關係，不是那麼容易做到。如果説他們的風險評估與實際的風險差別太大，應該會承擔一定的責任。

　　這次改革把網下配售的比例提到50%，取消了網下配售的鎖定限制，這些措施是否只有利於機構投資者？中小投資者對於新股的最終定價能獲得多少話語權？前期市場對推出“美國式招標定價”討論熱烈，為什麼這次改革沒有採納？

　　陳永傑：主要還是要進一步發揮機構投資者在新股發行上的穩定的作用，對個人投資者是不是有利，我們要看以後的實踐，新股的最終定價，中小投資者的話語權是很小的，只是這次明確提出有的上市公司可以給予一定的個人投資者參與評價過程。從這種意義上講，中小投資者比過去的話語權增加了一點。

　　前期談到的“美國式招標定價”這次改革沒有採納，我們的公司法規定，發行同類的股票，每股的發行條件和價格應當相同，不能發行一支股票出現多種價格，美式招標就是多種價格。

　　如何看待行業市盈率“25%規則”？這是否意味著監管政策又回到管制價格的老路？

　　陳永傑：比過去更加強調了控制新股發行的“三高問題”，這樣一個安排我認為還是比較合適的。我們雖然強調市場發行也按照市場定價，但是現在的市場很多方面是畸形的市場，背後有很多管理不規範的東西，包括上市公司，券商，評級機構，會計審計機構。在這種情況下，採取這樣一種辦法來適當的限制過高的價格發行，我覺得是合理的，並不是對於過去的一種價格管制的回歸。