本週，創業板退市規則出臺，創業板指數大跌，2年多前，創業板指數以1000點開市，而如今只有670點左右，至於股價的跌幅，要看股票以什麼價格發行和在什麼時候上市，反正開設了兩年多的創業板，股價跌掉一半的遍地都是。

　　其實，對創業板而言，現在股價跌成這個樣子，是由於當時的“三高”發行造成的，但要適用退市制度似乎還早著呢。此次規定的創業板公司暫停上市和終止上市有34個觸發條件，只要符合其中之一就要暫停或終止上市，但仔細研讀一下這些條件，發覺現行的300多家創業板公司如果真的要退市那至少是3年以後的事。比如連續三年虧損，現在還只有1家公司第一年微弱虧損，所以，觸發這個條件還早著呢，至於業績滑坡並不是必然條件；再比如，3年之內受到公開譴責3次，現在300多家創業板公司還沒有一家遭到過公開譴責，即便下周起實施這個規則了，有第1家公司遭到譴責，那退市也是3年後的事情；又比如，股票連續20個交易日跌到1元面值以下、股市凈資産連續2年為負資産，現在的創業板公司都是超募，從市場搜刮了大量的錢，還肥著呢，怎麼可能在3年內全折騰完呢，觸發這些條件的可能性幾乎為零。

　　既然創業板退市的現實可能性幾乎沒有，那為什麼還要制定這樣的規則？從道理上講，這是市場的一個基礎建設，有規則比沒規則好，現在不適用但將來會適用，現在股市的進口規則很多，選秀也很熱鬧，但股市的出口卻很糟糕，幾乎沒有死亡之路，烏雞都會變成金鳳凰，以至於垃圾股雞犬升天。現在死亡之路搭建好了，拿在近兩年中最不可能退市的創業板開刀，對股市的震動最小。但隨著市場的發展，這樣的退市條件必然要適用於主板和中小板。

　　其實，中小板和創業板沒有什麼本質的差別，8年前，深交所在IPO上坐了多年冷板凳之後，推出了個變相的創業板就是中小板，如果將現行的創業板退市規則適用於中小板，恐怕有些公司面臨退市的現實風險，之所以現在沒有推出中小板退市規則，也是將矛盾後移。

　　再設想一下，如果將創業板退市規則馬上適用於主板，那主板就熱鬧了，有一大批已經折騰了多年的ST公司，將立馬遭到清盤，即便給其出路，讓其進入退市整理板，再不行進入三板，然後按照規定的程序給一次收購兼併的機會，這些公司也具有不可逆性，重生的概率很小。

　　退市制度的確立，從市場建設和市場的長遠發展而言，是一件好事，但對現實的股市而言卻帶有利空的因素，至少它不是利多。它將逐漸扒開那些上市公司的偽裝，讓投資者看到那些績差公司的不歸路，投資者在公司退市之前一個個提前退出，這市場就多了做空的力量，多米諾骨牌效應由此形成。（應健中）