因股東中信泰富所屬澳礦即將投産，公司有望獲得穩定的礦石來源，且公司高端特材受國家政策扶持力度大，預計2012-2013年EPS分別為1.03元和1.17元，對應PE分別為11.1倍和9.8倍，作為特鋼企業估值偏低，故維持“強烈推薦”評級。

　　毛利率底部回升，期費率小幅上揚，主業與四季度基本持平。報告顯示，公司一季度毛利率環比提升1.51個百分點至6.74％，不過仍處近年來次低水平，充分反映出鋼價走弱對於公司盈利能力的影響，此一項使得公司毛利額增加近3700萬元。此外，公司期間費用率環比有所回升，從去年4季度的1.99％升至2.56％，基本上處於正常水平。整體看來，除去年四季度公司大量的非經常性損益外，一季度主業環比其實基本持平。

　　下游汽車和機械行業反彈值得期待。據統計，2012年1-3月，汽車産量為506.48萬輛，同比增速為0.04％，低於去年同期增速10.24％；起重機産量為172.1萬噸，同比增速為4.5％，遠低於去年同期增速23.01％；挖掘機産量為5.6萬台，同比負增長21.63％。儘管公司直銷比高，與普鋼相比訂單量減少幅度小，但依然受到了行業系統性下滑的影響。如後期資金面能轉暖，宏觀經濟企穩回升的概率相對較大，下游增速底部反彈將值得期待。

　　在建項目均已投産，為業績穩定提供支撐。2009年開始建設的一系列重點項目已全面完成，2011年合計為公司提供了11.65萬噸的産能增量，産量貢獻了約為4萬噸，達産率為30％，預計近兩年該部分産能將逐步釋放。由於這些項目的産品都屬於高技術含量、高附加值鍛材産品，部分屬於進口替代品種，受經濟週期影響偏小，未來市場空間較大。隨著這些項目的達産達效，公司業績抗風險能力將增強。