要點：根據商務部和農業部監測的數據，進入2012年4月份以來，由於季節性因素影響結束，食用農産品價格開始出現持續回落態勢，預計本月食品價格環比將有所回落，同時預計非食品價格延續前期的漲幅放緩過程，加上本月CPI翹尾因素比上月小幅回落0.1個百分點，我們初步判斷2012年4月份CPI同比漲幅可能在3.3%左右，與上月相比小幅回落，繼續回歸前期的漲幅放緩態勢。

　　商務部重點監測的食用農産品價格、農業部監測的農産品批發價格和國家統計局監測的"50個城市主要食品平均價格變動情況"的數據都顯示，四月份以來食品價格總體處於持續回落過程。根據商務部監測的數據，4月份食用農産品價格連續四個星期回落，其中蔬菜和豬肉等品種回落明顯。我們預計4月份食品價格環比漲幅在-1--0.5個百分點之間。鋻於近期非食品價格總體平穩，我們預計4月份非食品價格同比漲幅也將比上月小幅下降，大約在1.6%左右。據此測算，我們預測4月份CPI同比增幅在3.1%-3.5%之間，取其中位數，預計4月份CPI同比增幅為3.3%左右，漲幅比上月小幅回落，重歸前期的漲幅回落態勢。

　　雖然3月份CPI同比漲幅短期衝高，但從4月起CPI將重回下行通道，預計二季度物價漲幅將低於一季度，三季度物價將明顯下降。我們維持2012年前三季度CPI同比持續下行，第四季度同比有所回升的趨勢判斷，預計全年CPI同比漲幅在3.3%左右，將比上年明顯回落。近期各地密集推出居民階梯電價、水和天然氣等資源品價格改革措施，表明國家正利用物價上漲壓力趨緩的過程在加大資源品價格改革力度，價格改革可能會使物價下行速度放緩，但不會改變物價總體回落的趨勢，且政府全年4%的物價控制目標中其實已經為價格改革預留了空間。因此，不出意外的外，年內這一物價控制目標可以實現。