2012年一季度紡織服裝行業可謂“內憂外患”,對外出口和國內消費均面臨需求的疲軟和增速的放緩。

　　出口方面,1月和2月單月紡織服裝出口同比分別下降0.5%和7%,2月環比增速更是下降近55%。1月至2月累計出口額則同比下降2.6%。國外經濟復蘇緩慢,外需持續低迷以及春節放假因素是出口增速回落的主要原因。3月出口扭轉前兩個月下降態勢,單月同比增長13.4%。3月至4月通常是紡織服裝出口的訂單旺季,因此增速的回升基本符合市場預期,但外需的疲軟態勢並沒有獲得本質的改變,眾多依賴出口的生産企業仍然面臨不小的壓力。

　　從內需來看,1月至2月服裝鞋帽,針、紡織品類限額以上企業累計銷售額同比增長12.8%,較去年同期47%左右的增速回落近34個百分點,同時也低於社會消費品零售總額14.7%的增速。居民消費意願不強、産品單價偏高等是內需不旺的主因。也正是基於此,4月初商務部印發了《關於開展2012年消費促進活動的通知》,將自清明節至勞動節期間,在全國組織開展首個全國消費促進月活動。

　　就行業內上市公司而言,目前正值年報季報公佈期。就目前已經公佈年報和第一季度報告預告的公司業績來看,戶外用品和女裝公司業績超預期,男裝類公司業績符合預期;休閒服和家紡類增速放緩,業績低於預期。另外,出口製造類公司一季度訂單依然較差,預計季度報告凈利潤同比增速均大幅下降,業績低於預期。

　　我們認為,隨著4月消費促進月的到來,零售終端情況有望好轉。預計二季度情況將好于一季度,若3月份的終端銷售數據良好,板塊有望迎來一波估值修復的機會。從基本面看,男裝仍會保持業績穩健增長,家紡還需等待行業拐點,出口企業增速短期內仍難改善。