網易科技訊 4月25日消息，摩根士丹利今天發佈投資報告稱，預計百度今年業績增長將出現放緩，移動互聯網可能將成為百度新增長驅動力。大摩將該公司的目標股價從從156美元下調至135.20美元，給予其“持股觀望”股票評級。

　　以下為報告的主要內容：

　　預期調整

　　目標股價：從156美元下調至135.20美元

　　2012年和2013年攤薄後每股收益：分別下調1%和4%

　　我們預計百度2012年業績增長速度將出現放緩，原因是宏觀經濟環境對中國中小企業形成巨大挑戰，公司業績基數較高，投資較大。該公司的移動互聯網項目可能會成為它的新增長驅動力。

　　百度2012年第一季度營收6.77億美元，同比增長75%，基本符合我們的預期；攤薄後每股收益為0.85美元（約合5.38元人民幣），同比增長76%，較我們的預期高6%，主要受益於銷售總務管理支出較低。

　　利好因素

　　1）得益於廣告每次點擊價格較高以及大客戶支出增加，平均每客戶支出同比增長49%。

　　2）百度活躍付費客戶數量同比增長17%，高於上一季度的13%，但低於去年同期的24%。

　　利空因素

　　百度給出的第二季度業績預期較為疲軟，銷售額可能將同比上漲56-60%（低於前幾個季度70-80%以上的同比增幅）。根據我們的研究，受成本上漲、資金不足、需求前景不明朗等因素的影響，作為百度主要客戶的中國中小型企業正面臨著前所未有的挑戰，百度的電子商務或者團購大客戶今年的營銷支出也趨於理性。

　　移動市場取得進展

　　根據我們的估算，1）在過去三年間，移動互聯網用戶增長超過兩倍，佔中國網民總數的70%左右。2）百度已佔據中國移動搜索流量大約35%的份額，中國移動搜索流量當前的增速比傳統PC搜索快兩到三倍。3）移動搜索雖然尚未給百度帶來實質性收入，但它在百度總搜索請求量的佔有率已達20%左右。4）百度移動遊戲平臺已經吸引了大約200家移動遊戲開發商，自2012年年初推出以來，平臺上的移動遊戲數量已達1500款左右。

　　股票評級：持股觀望

　　業界前景：富有吸引力

　　按ModelWare模型計算的實際每股收益：18.99元人民幣（2011年12月）

　　按ModelWare模型計算的預期每股收益：28.43元人民幣（2012年12月）；37.20元人民幣（2013年12月）；46.74元人民幣（2014年12月）

　　股價：135.83美元（2012年4月24日）

　　目標股價：135.20美元

　　市值：475.03億美元 (樂邦)