歐洲陷入蕭條，許多歐元區國家受到重創。只有歐洲最大的經濟體似乎繼續置身於危機之外：德國經濟在2012年春季繼續保持上升勢頭。德國主要經濟研究機構公佈的春季經濟報告也證實了這一點。

　　據德國媒體報道，德國經濟今年的增長率將是0.9%。2013年則將再次回到大約2%的水平。德國主要經濟研究機構最新公佈的春季經濟景氣研究報告作出了以上判斷。0.9%的增長率並不算很高，但儘管歐洲債務和信任危機日益惡化，這個數字依然高於經濟專家們在2011年秋季所作出的預測。基爾世界經濟研究所的篩德(Joachim Scheide)認為，從那以後，德國經濟景氣狀況出現了根本性的變化：“我們當時處於所謂‘不確定性休克’的狀態下，所有市場氣氛指標都直線下滑，其中包括股票市場。人們完全不清楚，這一切會持續多久。我們當時的估計是，這樣的狀況會持續到冬季。當然，歐洲層面上發生了一些改變，促使情況發生了轉變。比如財政公約得以通過，歐洲央行大規模介入等等。”

　　金融市場貸款成本降低到了前所未有的水平，許多國家的利息處於歷史低位。德國經濟景氣尤其從歐洲央行的利息政策中受益匪淺。慕尼黑經濟研究所的卡爾斯滕森(Kai Carstensen)表示，德國獲得了“改革紅利”：“看看德國聯邦債券的利息就知道，我們當然因為資本市場利息較低而明顯受益。但是這並不是想當然的事情，而是此前做出努力的結果。這也是向德國聯邦政府發出的一個非常重要的信號，千萬不要放鬆整頓國家財政的努力，因為遲早會為此獲得回報的。”

　　卡爾斯滕森補充道，因為歐洲央行寬鬆的貨幣政策已經出現了嚴重扭曲，已經對某些國家的國民經濟産生影響。德國成為了歐洲貨幣聯盟最大的出資國，這讓學者們非常擔心。目前，處於危機中的希臘、愛爾蘭、意大利、西班牙和葡萄牙通過歐元區央行體系所累積的債務總額已經高達6370億歐元。經濟學者篩德明確指出，毫無跡象顯示這些危機國家能夠進入持續穩定的狀況：“這並不意味著，目前能看到任何解決辦法或者債務問題的解決方案已經變得更為可能。債務危機依然沒有解決，並且隨時可能再次爆發。如果一個國家比如在發售債券方面出現困難，有可能幾個星期內就會爆發危機。這種風險始終存在。”

　　這種風險也可能讓德國經濟迅速出現降溫。在這一背景下，經濟學者們認為，德國的節約意願明顯降低是非常致命的。春季經濟景氣研究報告中指出，經濟景氣上升所帶來的收入增加和支出減少並不能取代結構性調整。此外還有通貨膨脹的危險。德國的工資和價格水平在中期之內上漲幅度明顯超過其他國家。這也將給德國國家財政帶來影響。