與去年11月28日發佈徵求意見稿相比，本次出臺的退市制度有很大進步。可以説，創業板退市制度是到目前為止，A股市場最完善的退市制度。

　　但儘管如此，創業板退市制度目前還存在很多不足之處。其中最明顯的不足有三點。

　　首先，沒有讓造假上市公司直接退市。造假問題涉及到企業以及資本市場誠信問題，在這個問題上絕對沒有讓步的餘地。遺憾的是，中國股市並沒有堅守這個底線。造假者不僅不會退市，而且造假者還可以從造假上市中獲得大量利益。最明顯的就是綠大地欺詐上市，不僅該公司無退市之憂，而且造假者還從造假上市中獲利數億元之巨；此次出臺的創業板退市制度，同樣在回避造假公司直接退市問題。

　　雖然創業板退市制度也涉及到財務造假問題，但創業板退市制度對財務造假問題的處理不是直接退市，而是進行賬務追溯調整，只有當調整後出現“導致最近兩年年末凈資産為負”的情形，才可以終止上市，否則造假上市大功告成，這種對造假者賬務進行追溯調整與讓造假上市公司直接退市有著明顯區別。按照創業板退市條款，欺詐上市的綠大地同樣不符合退市條件，就是很好的證明。

　　其次，部分退市條款形同虛設。比如創業板公司在最近36個月內累計受到交易所公開譴責三次的，其股票將終止上市，但這幾乎是不可能的。畢竟20多年來，中國股市還沒有哪一家公司“在最近36個月內累計受到交易所公開譴責三次”；又比如創業板公司股票出現“連續20個交易日每日收盤價均低於每股面值”、“連續120個交易日累計股票成交量低於100萬股”、“連續20個交易日股權分佈或股東人數不符合上市條件”，都是很容易規避的事情。

　　此外，創業板退市制度缺少問責機制，缺少對廣大中小投資者權益的保護措施。創業板退市制度明顯烙上了主板退市制度烙印。最明顯一點就是，對退市公司不追責。

　　上市公司退市就把所有的退市風險都推卸給廣大中小投資者來承擔。創業板公司退市，廣大中小投資者是最終的買單人。尤其是在創業板公司上市時高價發行圈走了大量資金情況下，隨後大小非套現，高管們又圈走了鉅額財富，創業板公司退市後，留下廣大投資者成為受害者。皮海洲