國內知名的皮鞋品牌：浙江奧康鞋業股份有限公司主要從事自有品牌男女皮鞋及皮具産品的研發、生産、分銷及零售業務。同時採取OEM/ODM的模式，為GEOX等國際知名皮鞋品牌生産皮鞋産品。據中國行業企業信息發佈中心(CIIIC)數據顯示，2010年公司在男皮鞋市場佔有率為5.79%，位列第二；在華東地區男皮鞋市場佔有率為6.64%，位列第一。

　　多品牌經營，滿足不同細分市場需求：公司實施以“奧康”為主，“康龍”、“紅火鳥”、“美麗佳人”、“萬利威德”品牌為輔的多品牌錯位經營的市場經營策略，滿足不同細分市場的需求。其中，“奧康”主要面向商務人士，“康龍”滿足休閒鞋市場需求，“紅火鳥”滿足年輕時尚需求，“美麗佳人”滿足女性需求，“萬利威德”是公司的高端産品，滿足尊貴時尚需求。

　　渠道遍佈全國，拓展以加盟為主：截至2011年底，公司在全國各地的銷售網點為4,512 家，其中經銷店舖4,075家，直營店舖477家。公司渠道擴張以加盟為主，2008-2011年，經銷店舖從2145家增加至4035家，年複合增速為23.44%，高於總店舖21.56%的增速。

　　募投項目助力直營渠道擴張：公司本次IPO擬公開發行8100萬股，募集資金主要用於建設“營銷網絡建設項目”、“信息化系統建設項目”和“研發中心技改項目”等三個項目，上述項目計劃總投資額約為10.22億元。其中，營銷網絡建設將耗資8.7億元，計劃開設348家直營店，達産後有望提升直營收入佔比。

　　建議詢價區間為20-23元： 我們預計2012-2014年EPS分別為1.36元、 1.65元、 1.88元，參考A股同類上市公司估值情況，同時考慮到公司的具體情況，給予公司2012年17-19倍左右的PE估值水平，對應上市首日的定價區間為23-26元，建議詢價區間為20-23元。

　　風險提示： (1)終端消費放緩，渠道擴張速度面臨考驗；(2)直營大店快速擴張考驗公司大店終端管理能力。