“構築底部、熊牛過渡”是大多數私募經理對當前行情的大致判斷。和聚投資執行合夥人李澤剛認為，宏觀經濟增速和貨幣政策鬆緊將制約A股的走向。“我們判斷，今年二季度的宏觀政策將呈現漸漸趨松的狀態，有利於股市見底回升，但真正走出底部，可能還要有一個過程。三季度經濟的增速可能會見底，按照股市提前經濟的經驗看，股市的底部可能已經出現，只不過需要在底部有一個漫長的構築過程。”

　　星石投資總裁楊玲最近反復提到一個觀點，機會不止年初一次，由於經濟和政策的不穩定性，所以A股會反復向上和向下，總體是在今年發生緩慢的反轉。操作策略的核心就是在每次市場發生較大調整時，抓緊時機加倉，漲了不買跌了買，嚴格控制下行風險。

　　中短線“買入不急”，但遭遇下跌也莫恐慌，反而會帶來階段性機會，比如3月下旬的調整就是。楊玲表示，“首先，去年底大家都估計經濟增速會在二季度見底，而我們的看法比較悲觀，因為見到的可能只是一個階段性底部，從長週期看，我國經濟由高增速向中低增速轉型很難在短期內完成。因此，市場對此的悲觀預期肯定還會發酵，這是最近在寬鬆政策預期落空後，市場階段性回落的主因；其次，二季度流動性環境相較一季度應該趨於好轉，但很難一下子寬鬆”。比如，3月下旬的調整就是寬鬆政策預期落空後，市場悲觀預期再次發酵的結果，“二季度的機會在於政策預期落空、階段性調整後。”

　　從上述兩位私募大佬的觀點可見，當前正是一個底部掙扎的過程，建倉的時機出現很多次。另外，記者根據多數私募的預測波動範圍，基本可以圈定，2300點以下就是再次買入的機會，2400點以上在沒有出現明顯的轉折趨勢前，保持適度謹慎。

　　近期熱點火爆，“金改”概念涌現許多翻倍黑馬，但私募的關注點不在題材股炒作上。李澤剛二季度打算在市場震蕩築底過程中加強防禦。對與經濟密切相關的週期股和成長股應保持警惕，而消費、券商、水利三個行業值得重點關注。李澤剛表示，“從消費本身來説，商業零售、品牌服裝、食品飲料都有一些較低估值而業績增長相對確定的品種。無論是從長期趨勢，還是短期的確定性，消費股都是二季度的避風港。證監會近日宣佈，新增QFII投資額度500億美元，外資對我國消費類股票的偏好將對板塊産生較長時期的溢價影響”。白督