近日，在國內A股市場上市的保險公司紛紛公佈一季度保費收入。按《保險合同相關會計處理規定》調整後，中國人壽2012年一季度的保險合同保費收入為1138億元，同比減少7.5%。中國平安(601318,股吧)發佈的保費收入公告顯示，平安壽險、産險、健康險及養老險于2012年一季度的原保險合同保費收入分別為484億元、242億元、5265萬元及19億元。此外，太平洋保險(601601,股吧)公佈，太平洋(601099,股吧)壽險、太平洋産險一季度累計原保險業務收入分別為321億元、172億元。新華人壽一季度累計原保險保費收入為351億元。

　　國壽：單月仍下滑 但降幅收窄

　　從數據上看，中國人壽3月單月保費為344億元，單月同比減少10.42%，降幅較2月份縮窄。扣除3月保費，中國人壽前兩個月保費同比下滑6.15%。

　　一直以來，中國人壽較關注保費規模和市場份額，壽險保單繳費期限都低於其他幾家上市公司，這就影響了保費收入的持續性，且容易發生集中給付情況。申銀萬國分析師孫婷認為，受公司主動結構調整的負面影響，中國人壽的個險新單保費收入大幅負增長，且落後同業，但繳費期限的結構有所好轉。中國人壽2011年二季度開始更注重價值增長，調整産品期限結構，主要銷售五年期和五年期以上保單。2012年“調結構”的力度有所增大，孫婷預計，其3月份個險新單負增長近30%，一季度累計降幅超過20%，但五年期及以上保單仍實現正增長，保單利潤率提升。

　　孫婷表示，中國人壽2012年開始著力實現由“規模推動型”向“價值驅動型”轉變，大力調整險種結構和期限結構，加大長期保障型保單銷售力度，經營目標的轉變得到市場認可，股價表現也優於同業。2011年中國人壽新業務價值增長2%，預計2012年將實現5%的增長。值得注意的是，中國人壽保費結構和新業務價值增長情況較2011年有所改善，但相比其他上市保險公司並無估值優勢。

　　平安：高基數致壽險負增長

　　數據顯示，高基數導致3月單月內平安的壽險保費出現近20%的負增長。平安壽險2012年一季度保費同比增速由前兩個月的12.16%下降至1.7%，3月單月實現保費124億元，單月同比下滑19.96%。平安産險2012年一季度保費同比增19.34%，3月單月實現保費86億元，單月同比增長19.77%。扣除3月單月保費,壽、産險2012年前兩個月保費同比分別增長12.16%和19.1%。

　　受去年同期高基數影響，平安在3月單月個險新單增速出現大幅下滑。壽險行業正在經歷轉型：一是受銀保新規和銀行攬儲壓力影響，銀保保費大幅負增長；二是各公司增長重心回歸個險渠道，競爭更趨激烈。此外，營銷員增員困難也為個險新單增長帶來挑戰。

　　對於2012年，孫婷分析道，壽險銷售環境難現明顯改觀，個險渠道的壓力仍將持續，而中國平安又面臨代理人産能增長瓶頸，其增速會落後於太保和新華，未來此種情形可能延續。

　　孫婷表示，監管層整頓行業競爭秩序，利好平安産險盈利。2012年以來新車銷量增長不斷超預期,車險保費實現較快增長,好于年初預期。3月份保監會發佈《關於加強機動車輛商業保險條款費率管理的通知》,車險市場化改革啟動,預計行業綜合成本率面臨小幅提升。平安産險管理、品牌優勢明顯,預計其利潤將持續增長。