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偽市場化帶來更多漏洞

發佈時間:2012年04月22日 14:21 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  要實現新股發行真正市場化,必須先完善配套的法律法規,彌補現有制度上的漏洞,限制“利益決定價格”的空間,防止“偽市場化”現象的出現。如此,才能實現新股發行市場化的初衷。

  證監會進行新股改革向社會公開徵求意見剛剛結束。徵求意見稿的出臺,體現出監管部門“將新股發行定價權交還市場”的初衷和決心,這是在新股發行市場化道路上邁出的堅實一步。然而,新股發行市場化絕不會一蹴而就,尤其是在目前配套法律法規不完善的條件下,監管部門僅僅在詢價範圍上向一小部分中小投資者敞開大門,無助於新股定價權的轉移,更無法保證新股發行價真正體現擬上市公司的真實市場價值。

  為什麼現有的新股發行體制遭到詬病?主要就是因為缺乏有傚法律法規的約束,導致擬上市公司為了圈錢可以肆無忌憚地造假,事發了也無需承擔應有的造假風險;保薦人和保薦機構與擬上市公司可以肆無忌憚地進行利益輸送,把不具備上市資格的公司包裝上市,自己通過突擊入股的形式大撈一把,接著在上市後套現走人。最後的結果是,公司在上市後露出真容,業績大變臉,股價玩命跌,最終的損失只能由二級市場投資者來買單。長此以往,投資者對股市就會喪失投資信心,缺乏投資前景的市場只能淪落為賭博的工具和融資的平臺。可是,沒有了投資者,上市公司又該向誰融資呢?

  針對現有新股發行體制存在的問題,更多的焦點集中在新股發行價過高的問題上,這其實本來就是“中國股市非市場化”的集中體現。何為市場化?就是在一個市場中,賣方可以隨意出價賣,每股10元也行,1000元也行,只要能體現自身價值就可以。買方也可以隨意報價,認為你的股票值1000元,那就以1000元的價格買;如果認為連10元的價格都不值,那你就別買。這樣的市場化報價對買方和賣方都很公平。但現有的新股發行不是這樣的。一方面,保薦方的保薦收入直接與擬上市公司的實際融資額挂鉤,另一方面,沒有有效的手段去限制詢價機構胡亂報價的行為。

  要實現新股發行真正市場化,必須先完善配套的法律法規,彌補現有制度上的漏洞,限制“利益決定價格”的空間,防止“偽市場化”現象的出現。如此,才能實現新股發行市場化的初衷。(汪世軍)

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