讓企業能規避白銀價格巨幅波動鎖定生産成本

　　本報訊據《中國證券報》報道，日前，上海期貨交易所公佈了白銀期貨合約草案等規則，並公開向市場徵求意見，業內人士認為，這意味白銀期貨的正式推出已經臨近。

　　業內人士表示，白銀期貨合約草案規定一手為15公斤適合我國國情，既保證了市場的流動性，又設置了一定投資門檻保護了風險承受能力較低的投資者。

　　專家認為白銀期貨的推出為整個産業鏈的參與者提供了套期保值、規避風險的工具，使之可以鎖定白銀生産成本，實現預期利潤。

　　每日價格最大波動限制5%

　　據了解，從全球主要的白銀期貨市場比較來看，目前比較成功的是美國COMEX的5000盎司的白銀期貨和印度MCX的小型(1千克、5千克、30千克)白銀期貨交易，上述4個白銀期貨合約，也是2011年全球交易量最大的4個白銀期貨合約。

　　海通期貨投資諮詢部總經理陶金峰認為，中國和美國國情不同，和印度國情可比性相對較強，選擇白銀期貨合約交易單位應當考慮到可比性，而不應盲目地與所謂的國際接軌。他指出，印度的5千克白銀期貨更加值得借鑒，考慮到我國人均年GDP大約是印度的3倍左右，15千克交易單位的白銀期貨更加適合。

　　廣發期貨分析師馮亮認為，雖然市場上不少人認為目前白銀合約設計上有點兒偏大，但他認為不必為白銀期貨的流動性過分擔憂。反而是，因為白銀屬於波動性較大的品種，所以交易所需要在保證金的調整方面，更為靈活和及時。在價格較低的時候，交易所應該調高保證金以防範風險，而當銀價較高的時候，也需要照顧到市場流動性，適當降低保證金水平。白銀期貨上市將為期貨市場的參與者提供更為多元化的選擇。

　　陶金峰認為，白銀期貨合約草案中，每日價格最大波動限制為5%，最低交易保證金為合約價值的7%。考慮到去年以來白銀期貨波動幅度較大，日內波動風險較大，當前歐債危機仍未消除，以及意外突發風險的影響，上市時上期所可以根據情況適當提高漲跌停板和保證金水平。

　　白銀近年價格波動劇烈

　　我國是世界上重要的白銀生産國和消費國之一。白銀兼具貴金屬和工業金屬的特點，近年來白銀價格波動劇烈，市場多次呼籲推出白銀期貨以滿足企業管理價格風險的需求。

　　“僅雲南銅業2011年白銀産量就超過了450噸，産能將近600噸/年”，雲南銅業股份有限公司期貨市場部主任張劍輝説。而近幾年來，白銀的價格波動十分頻繁和激烈，對其生産、銷售類企業以及各方之間皆帶來了巨大的價值波動和經營壓力，因此，從這個層面來講，企業對於應用白銀期貨市場平臺參與套期保值、鎖定生産成本、保住目標利潤等方面的需求可謂潛力巨大。