“目前大宗商品的牛熊轉換正處在一個非常關鍵的時候。”徽商期貨研究所所長賀暉讚向記者介紹。周初，承接上週五國際市場走勢，國內商品期貨市場幾近全線下跌，週二市場也是跌多漲少。有分析認為，中國經濟復蘇勢頭放緩，以及歐債危機重新升溫引發外圍股市以及商品持續回調，而人民幣對美元匯率波幅擴大至1%，進一步增添了國內商品期貨市場下跌壓力。

　　需求放緩擔憂打壓

　　“中國銅需求減弱跡象明顯。”海通期貨投資諮詢部總經理陶金峰介紹，據海關統計，3月中國進口未鍛造銅及銅材46.2萬噸，環比下降4.6%。中國未鍛造銅及銅材進口下降，無疑進一步驗證了銅消費的乏力。此外，當前龐大的庫存壓力令後期銅消費前景難以樂觀。

　　在週一的國際期貨市場電子盤交易中，原油、黃金、有色金屬和農産品等紛紛回落。業內人士多歸結為在中國公佈疲弱的一季經濟增長數據後，市場擔心中國商品需求放緩。

　　即便前期表現持續強勁的農産品也未能倖免。“中國一季度經濟增速遜於預期，暗示該國採購美國商品步伐將放緩。”據業內人士介紹，中國是全球最大的大豆進口國，並逐漸成為美國玉米的重要進口國。

　　同時，國際方面也利空重重，歐債危機的關注焦點轉向西班牙。市場開始擔憂在希臘風波漸漸平息之後，西班牙將成為引爆歐債危機的下一枚“炸彈”。歐洲經濟孱弱，美元兌歐元走強，導致包括基本金屬在內的大宗商品承壓下行。

　　匯改新政略顯利空

　　“人民幣波動幅度加大對商品市場略微偏空。”興業期貨研發中心總經理鄭智偉表示，人民幣對美元匯率波幅擴大至1%，首選是緩解了美國總統大選前對人民幣升值的壓力；其次是反映出我國在匯率問題的信心和決心。這種變化短期對市場會有一定壓力，因為短期人民幣依然存在被低估的現象，放開後升值可能性加大。購買力上升，進口增加，國內供應將隨之加大，對國內商品帶來壓力。

　　全球知名投行摩根士丹利大中華區首席經濟學家喬虹週一發佈的報告認為，人民幣將加速升值。“今天的滬銅和黃金跌幅位居前兩位，就是市場對匯改的一種預期，因為黃金、有色金屬等與國際市場聯動較為密切。”他表示，銅所受影響可能最大，匯改後，大量融資銅獲利空間縮窄，融資銅需求數量減少，從而不利於銅價走勢。

　　不過陶金峰認為，利多利空現在還無法下定論。近期影響商品走勢主要是內外基本面的差異，例如，倫敦銅體現了全球範圍內的供需狀況，而滬銅價格還反映了國內政策面、供需面等情況。

　　但他也表示，如果人民幣對美元大幅度升值，那麼，中國進口數量較大的商品，如有色金屬、鐵礦石、橡膠和原油等，內外比價縮小，進口成本下降，利空影響就會明顯一些。 王 超