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伊核會談明確方向 油市後期將走弱

發佈時間:2012年04月20日 03:24 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  上週六,伊朗與“P5+1”(美、俄、英、法、中+德)關於核問題的初次會談在土耳其伊斯坦布爾結束。從目前反饋的信息來看,會議並未取得任何實質性結果。不過從與會各方反映出來的態度,似乎頗有好轉之象。

  筆者認為,從本次會談的整體情況看,基本確定了伊核問題的行進方式,目前已經基本排除了武力摩擦的可能性。而從伊朗態度的轉變上來看,西方的制裁也開始逐步顯效。從上周伊朗開始以延長付款期等優惠方式促銷原油的情況來看,目前伊朗壓力也在逐步顯現,可以預見的是,本次伊朗核危機中雙方的對抗態度將持續弱化,局勢進一步惡化的可能性在逐步縮減。

  回歸到能源市場本身,筆者預計,從目前伊朗核問題進程來看,後期繼續激化的可能性較小,而出現伊朗原油出口被全面禁停的情況並不存在。國際市場原油供給不會受到突發性影響,而仍將沿著目前既定的路徑運行,7月之前歐盟將完全停止進口伊朗原油,中韓印仍將持續削減進口。

  從目前的供給格局來看,自年初以來,伊朗原油産量和出口已降低20萬桶/天,預計在7月份之前,仍將持續降低40萬桶/天。而從目前OPEC整體産能情況來看,伊朗原油並不存在缺口;3月份OPEC總産量較年初增長50萬桶/天,而沙特産量並未出現增長,主要來自於利比亞和伊拉克産能的恢復,目前沙特仍有近280萬桶/天的閒置産能。沙特石油部長近期連續兩次表示,沙特有能力在一個月內將産量提升200萬桶,並在3個月內再度提高70萬桶。而從歷史上來看,1990年伊拉克入侵科威特時,沙特曾在3個月內將産量提高270萬桶/天。目前沙特的閒置産能足以快速填補伊朗在7月份歐盟制裁生效後所轉移的原油需求,市場不會存在原油供給的短缺。

  而從目前的需求情況來看,歐洲經濟疲弱,能源消費持續萎縮;美國雖進入汽油消費旺季,但成品油消費仍處於歷史同期低位。全球一季度石油産品總消費量8940萬桶/天,較去年四季度下滑逾30萬桶。而美國能源部在最新一期的報告中對2012年全球原油供需進行了總體預估,消費增長僅為89萬桶/天,供給增長則達到181萬桶/天,相較于過去3年的緊平衡狀態,今年能源市場整體供需格局將會較為寬鬆。

  因此,隨著市場對於伊朗局勢可能進一步升溫的擔憂情緒的逐步釋緩,上周倫敦紐約兩地原油價差也收斂至18美元/桶下方;即便是上周初伊朗高調宣稱對西班牙和德國等國實施禁運後,油價也並未受到明顯影響。從原油遠期結果來看,布倫特1208與1301合約價差也自月初高位3.8美元回落至2.6,暗示伊朗局勢的影響已逐步縮小。

  綜上,筆者認為本次伊朗核問題會談雖無實質性決議,但從會議透露出的信息可以看到,問題的解決將回歸至會談的方式進行,局勢進一步激化或發生軍事摩擦的可能性基本被排除。而從國際原油市場目前的供需格局來看,在伊核問題不會發生進一步惡化的情況之下,整體將進入供過於求的階段之中。筆者預計,在4月份美國煉廠旺季前期備貨結束之後,市場消費的疲弱將會逐步顯現,預計屆時油價將出現較明顯的回落。(中證期貨劉建)

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