近日，韓國銀行（央行）召開金融貨幣委員會例會，決定繼續保持3.25%的基準利率水平不變。受經濟復蘇和通脹壓力的影響，韓國央行曾于2010年7月至2011年6月上調基準利率5次，每次上調0.25個百分點，之後則一直保持不變。這次是韓國銀行自2011年7月以來連續第10個月凍結基準利率，表明其仍在堅持謹慎觀望的貨幣政策基調。

　　表面上看，韓國基準利率似乎到了應該下調的時候。今年3月份，韓國消費價格同比僅上漲2.6%，漲幅為20個月來的新低。與2010年8月後通脹率每月都超過3%的情況相比，當前的物價上漲水平有所下降，似乎給韓國央行提供了降息空間。另一方面，韓國經濟增勢繼續放緩，2月份的工業産值環比僅增長0.8%，內需市場也受油價不斷攀升等因素影響而萎靡不振，因此要求下調利率以提振經濟的聲音也確實存在。

　　面對當前的經濟動向，韓國央行依然保持謹慎觀望基調，根據有二。其一，韓國物價上漲水平下降多緣于政策因素，市場本身並未發生根本性變化。今年以來，韓國各級政府接連推行育兒補貼以及學生免費午餐政策，受此影響，消費價格漲幅較原先預期降低了0.4%至0.5%。但與此同時，大米等生活必需品的價格卻在持續上漲。最近，韓國的大白菜價格較年初上漲了近一倍，韓國政府不得不再次緊急進口大白菜以穩定市場價格。韓國多家經濟研究機構指出，如果排除政策因素，3月份的消費物價上漲實際達到了3.2%。從外部因素看，國際石油市場的不穩定因素依然存在，油價隨時可能再度上揚，這對於韓國整體物價有著不可忽視的影響。韓國央行由此判斷，物價指數雖然有所下降，但對於通貨膨脹的市場預期壓力並未減輕，調控物價的努力還不能放鬆。韓國央行總裁金仲秀稱，韓國國內的物價壓力估計到明年才能真正緩解。韓國總統李明博還專門就物價問題召開會議，強調要繼續加強與民生有關的物價管理，防止市場漲價心理再次抬頭。

　　其二，韓國經濟增長放緩雖然已成定局，但在全球經濟大環境不景氣的情況下，如果貿然降息以求拉動國內經濟的話，不僅難以達到預期效果，還可能産生一系列副作用。4月13日，亞洲開發銀行將韓國今年的經濟增長預期下調至3.4%，比韓國政府的預期低了0.3個百分點，也低於國際貨幣基金組織3.5%的預期。亞行指出，韓國的出口將受到美國和歐洲市場萎縮的影響，從而拖累整體經濟增長。金仲秀就此指出，與當前的經濟增長率相比，更重要的是要看長期發展趨勢和增長動力。他表示，韓國經濟儘管依然受外部影響很大，但與以往相比，震蕩幅度已經變小。金仲秀的講話一方面透露出其對國際經濟環境趨穩以及韓國經濟“體質”改善的信心，另一方面也顯示，韓國央行目前還沒有動用利率手段以促進經濟增長的計劃。

　　去年在韓國國內物價漲勢兇猛的時候，韓國央行每次作出凍結基準利率的決定都會招致市場的強烈批評。但在此次政策決定出臺後，市場反應較為平靜。對此金仲秀表示，每次制訂貨幣政策既要考慮國內情況又要考慮國外情況，既要觀察實體經濟的長期動向，又要兼顧市場短期因素影響。由此看來，在國內外市場環境不發生較大變化的情況下，韓國央行輕易不會改變目前的貨幣政策。