4月9日，山東海龍發佈11海龍CP01兌付公告稱，總額4億元的債務將在4月15日到期且4.23億本息將如期兌付。自去年9月以來，由於山東海龍連續出現大額虧損，財務狀況惡化、資不抵債，從企業本身的資金流和經營狀況來看，11海龍CP01違約概率非常高，完成兌付在“情理之外”。但是，該期短融券最終如期兌付，應該也是市場“意料之中”的結果。

　　首先，從當地政府的角度來看，海龍短融券違約可能會影響地方政府的信用狀況。根據2010年年報，濰坊市政府通過濰坊市投資公司間接持有山東海龍16.24%的股權，為其實際控制人。2011年發生的“雲南城投（600239）”違規信用事件曾導致城投債出現大幅下跌，嚴重影響了投資者對地方政府信用風險的評估。當前各地方政府十分忌諱債券違約事件的發生。如果本次海龍短融券違約，既可能影響濰坊市城投類債券的發行審批，也會影響其轄內平臺公司公開發行的其他債務，不利於地方政府後續資本運作和投資。而且，濰坊市政府每年有超過250億的地方財政收入，在地級市中居前列，也具備支持債務償還的實力。

　　其次，從承銷商的角度來看，其承銷的債券違約可能影響到未來債券承銷業務發展。迄今為止，公開進行交易的債券發行人中並無實際違約的案例，如果本次海龍短融券違約，對於其主承銷商恒豐銀行來説，很有可能影響未來的債券承銷業務甚至會影響到其自身在債券市場上的信用狀況。

　　再者，流動性改善的大環境也有利於企業獲得其他投資者的融資來避免違約。今年3月份以來，銀行間市場的流動性呈現整體改善跡象，而信用債尤其是低等級信用債的供給也開始放量，這就使得企業可以通過某些形式的再融資來獲取資金，最終如期兌付到期債券本息。

　　“海龍事件”對於債券市場具有重要影響。第一，儘管市場早已對海龍短融券違約有所預期，但是一旦真的出現違約，仍然可能對低等級債券造成一定的拋售壓力。該債券如期兌付在某種程度上能夠支持短期內低等級信用債延續上漲行情。第二，原本投資者可以從此次違約事件中學習到如何合理評估信用風險，了解違約後的企業清算破産過程，理解違約率、回收率等信用債市場的關鍵變量，海龍短融券按期兌付推遲了這一過程，但並不意味著未來不需要“補課”。第三，海龍短融券如期兌付不意味著未來信用債市場不會出現違約，投資者仍需對信用債風險進行謹慎合理的評估，為承擔違約風險要求適當的收益率補償。