上周市場震蕩反彈，周內走勢緩步轉強，滬指接連收復2300點關口，並重返半年線上方，隨著兩市合計成交量重返1500億元上方，場內做多人氣有所提升。我們認為，儘管短期市場仍然維持了反彈的固有形態，但經濟增速下行及上市公司業績面的雙重壓力，明顯阻礙了場外中線資金的進駐意願，預計本週滬指將以震蕩整固夯實半年線。市場趨勢的轉強無疑會提升短線參與性的必要，但是在沒有經歷量變到質變的轉變的時候，倉位比重仍以半倉為宜。持倉方面，則要堅決回避有業績風險績差品種。

　　上周消息面的關注度主要集中于宏觀數據的公佈。3月份CPI同比上漲3.6%，及一季度GDP增長8.1%，無不體現出經濟增速下行的潛在壓力並未放鬆。另外，3月份M1、M2環比提升0.1和0.4個百分點緩解資金面擔憂，但國內投資需求依然不足。在此背景下，上市公司盈利預期的下滑，使得A股市場即便存在超跌反彈的機會，短時間之內還是很難演變成形態逆轉的趨勢轉變，這是上周市場儘管延續反彈但始終上攻乏力的主要原因。此外，週末消息面首先關注，中國人民銀行宣佈從4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之五擴大至百分之一，人民幣匯率彈性的擴大趨勢，雖有益減緩境外資金大量流出和單邊升值壓力，但對人民幣資産重估及房價變化會起到明顯推動作用。加之考慮一季度外匯儲備的恢復增長勢頭，相應延緩存準金率的下調預期，此前市場所期待的政策寬鬆的實效或會延緩。其次，上週末外圍市場利空雲集，風起雲涌的歐元區主權債危機擴散，以及路透／密歇根大學公佈的美國４月份消費者信心指數下跌，説明美國經濟復蘇放緩跡象增多，歐美市場應聲而落必將衝擊本週初A股開盤，因而消息面的多空對峙，很難給予A股相對穩定的市場氛圍，短期震蕩在所難免。

　　從市場角度而言，權重股分化與中小市值猶豫走勢並存。房地産、煤炭石油指數後半周衝高回落跡象明顯，但從銀行股的迅速拉起和有色金屬板塊活躍有加的表現來看，大有結束此前盤局並進一步持續轉強的意圖，儘管從板塊內部來看較為缺乏一線品種的帶動，但權重股整體活躍度已較前期明顯提升，權重品種的維穩對短期內市場形態的轉強無疑是個積極信號。結合技術走勢觀察，技術形態的修復力度在上周後半周不斷增強，至少反映在日線走勢上，滬指成功收復五日均線後，十日均線自下而上與其形成金叉，短時攻勢的保持仍呈現在做多力量的恢復。不過，伴隨股指步入中長期均線交織區域，即滬指2350-2367點一帶，指數上行受阻、下行受抑，也必將加大市場暫緩攻勢、就此展開橫向整理的必要性。以目前兩市合計成交重返1500億元不過兩個交易日來看，市場下一步走勢的關鍵在於滬指持守半年線的有效性，以及量能不斷回補強度必須保持。

　　進入本週，新股發行又增至8隻，擴容對於周內資金面和心理層面的干擾不言而喻，在指數反抽逼近上方壓力位置的時候，滬指半年線一帶有望構成震蕩中樞。熱點方面會更為迫切地需要活躍個股維持反彈強度，在關注銀行股盤中風向作用的同時，可在率先企穩的水泥、電器、新材料、信息板塊中尋找績優品種進行低位參與，整體倉位比重可靈活控制于半倉水平。⊙西部證券