編者按：4月1日，證監會發佈《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見（徵求意見稿）》，這意味著新一輪新股發行體制改革啟動。指導意見從強化信息披露、調整詢價範圍和配售比例、加強對發行定價的監管、增加新上市公司流通股數等入手，直指新股“三高”問題。

　　何為新股“三高”：新股高發行價、高市盈率、高超募資金，極大助長了上市公司圈錢之風，更助長了投資者狂炒新股之風。

　　新一輪新股發行體制改革啟動 詳解六大焦點問題

　　多管齊下改善定價機制

　　新股定價高的問題，早在2009年就已經有了苗頭，市盈率高達100倍的新股並不罕見。

　　散戶參與網下詢價配售

　　意見提出，擴大詢價對象範圍，允許主承銷商自主推薦5至10名個人投資者參與網下詢價配售，同時提高向網下投資者配售股份的比例。

　　存量發行抑制新股"虛火"

　　上市新股流通量較小，是造成新股爆炒的一個重要原因。為有效緩解新股供應不足，指導意見首次引入了“存量發行”制度：取消現行網下配售股份3個月的鎖定期，推動部分老股向網下投資者轉讓，增加新上市公司可流通股數量。

　　強化信息披露

　　證監會近日就新一輪新股發行體制改革向社會公開徵求意見，其中最核心內容是進一步推進以信息披露為中心的發行制度建設，逐步淡化監管機構對擬上市公司盈利能力的判斷。

　　評論：

新股發行改革怎麼改

　　劉紀鵬：這些年，監管部門在改革發行制度的時候總是在改別人，“股民有新股熱，基金總是爆炒，券商總是不配合”，卻沒有反思這一系列問題其實是源於監管部門自身的制度缺陷，所以改革者要向自己宣戰，監管部門要有自我革命的勇氣。

　　新股發行改革“打右燈向左拐”

　　這份“徵求意見稿”與郭樹清此前高調倡導的改革思路大相徑庭，在改革方向上是“打右燈向左拐”──不但不能解決新股發行制度存在的根本矛盾，反而過度偏袒機構投資者，而且新股發行制度改革的核心是行政審批制度改革和協調發展一二級市場，如果不觸及這兩個方面，一切所謂的改革都是不徹底的、修修補補的改革。

　　新一輪發行改革啟動 招招劍指“新股熱”

　　針對“三高”和“新股熱”問題，《意見》從強化披露的角度提出多項有利於新股理性定價的措施，並強調限制新股過度炒作。同時，對新股詢價定價提供了存量發行、取消網下配售鎖定期和提高網下配售比例的市場新機制。