經歷了2011年的低迷，今年一季度股市迎來小陽春，上證指數上漲2.88%。券商佣金也隨之水漲船高。如果按股基交易平均千分之一的佣金率計算，一季度券商佣金收入約有178.3億元，而去年四季度券商佣金總收入只有146.5億元，今年一季度環比上升21.7%。

　　預計一季度業績為全年低點

　　截至12日，共有16家券商公佈3月業績數據，包括中信、海通、華泰、招商、光大在內的16家券商共實現營業收入52.62億元，凈利潤共22.94億元。

　　東方證券發佈研報表示，證券公司財務報表上，券商經紀業務延續了今年以來的環比改善趨勢。同時由於在股指衝高過程中的獲利了結因素，券商賬面上的投資收益可能仍在增長，這使得券商3月凈利潤繼續改善。

　　結合一季度各券商公佈的月度數據以及市場表現,東方證券預計可比上市券商2012年一季度凈利潤同比下降32%。交易額和投行業務下滑以及費用剛性可能是業績下滑的主因。不過由於2011年同期基數較高,一方面上市券商一季度業績下滑已被充分預期。

　　同時,券商今年一季度的同比數據應為全年低點,隨著基數走低,到三、四季度,上市券商凈利潤有望同比轉正。事實上,母公司的環比數據顯示,今年一季度上市券商收入和凈利潤都已較去年四季度明顯回升。從各公司情況看,創新業務領先的海通證券凈利潤降幅可能僅為10%左右,遠好于行業水平。而中信證券在今年一季度直投浮盈兌現有限、華夏基金股權轉讓的背景下業績降幅與行業預期基本一致。

　　創新傳統業務均存提振預期

　　華泰證券研報認為，未來券商創新及傳統業務均存提振預期。傳統業務將受益於股票市場的中長期資金供給增加趨勢，創新業務受益於資本市場服務於實體經濟的功能落地。2012年證監會出臺多項政策，包括引入地方養老金等長期投資資金入市、加快RQFII、QFII批准、融資融券業務轉常規、提高上市公司分紅率、降低新股發行定價、探討資本市場稅收優惠政策、探討銀行理財産品入市等政策。這將引入更多券商為投資者提供融資融券，反哺二級市場，並減少二級市場的資金流出。創新業務將受益於資本市場服務於實體經濟的功能落地，證監會目前推進的具體工作包括發行制度改革和建立場外市場、籌備高收益債，這將解決中長期融資制度問題，並服務於小微企業。基於資本市場立足於服務實體經濟的需要，監管部門未來有望推出更多行業政策，此類政策通常會為券商提供新的業務機會。比如，建立場外市場有望引入做市商制度；高收益債則豐富了券商的産品線等。（記者 王沁）