當月外匯儲備增多説明海外資本仍看好中國，資本外流狀況得到緩解

　　央行昨日公佈的3月份及一季度金融統計數據出現了一些積極信號：M2連續反彈，3月份新增信貸突破萬億元關口，創14個月來新高；存款增加；外儲增加。專家在分析這些信號時表示，這都是政策預調微調後産生的效果。“穩中求進”是今年政策的主基調，因此貨幣政策呈現放鬆跡象。這對緩衝經濟下行趨勢以及促進經濟結構轉型有利，預計這樣的貨幣政策趨勢仍將延續至二季度。

　　據央行初步統計，3月份社會融資規模為1.86萬億元，一季度社會融資規模為3.88萬億元，比上年同期少3487億元。其中，非金融企業境內股票融資875億元，同比少683億元。從結構看，一季度人民幣貸款佔社會融資規模的63.5%，同比高10.4個百分點；非金融企業境內股票融資佔比2.3%，同比低1.4個百分點。

　　“一季度貸款佔比上升屬於正常現象，股市融資等其他增長不足。直接融資比重的提升是大趨勢，但波動性會很大。”建設銀行高級研究員趙慶明表示。

　　3月末，M2同比增長13.4%，比上月末高0.4個百分點，比上年末低0.2個百分點；3月份，人民幣存款增加2.95萬億元，同比多增2712億元。一季度人民幣存款增加3.76萬億元，同比少增2185億元。其中，住戶存款增加3.14萬億元，非金融企業存款減少707億元，財政性存款增加679億元。

　　3月份，人民幣貸款增加1.01萬億元，同比多增3320億元。3月份新增信貸突破萬億元關口，創14個月來新高，遠遠超出市場預期。一季度人民幣貸款增加2.46萬億元，同比多增2170億元。專家一致認為，3月份新增信貸呈現短期化特徵，且考慮到季末因素，存款大幅增加屬正常現象。

　　“3月份信貸需求在復蘇，但無需對短期貸款偏多有疑慮，中長期信貸能看到需求。我國的外貿、房地産都在恢復中，地方融資平臺的續建工程資金需求，這些因素都會保證實體經濟的復蘇態勢。”第一創業證券研究所執行所長王皓宇則認為，一季度已經是中國經濟的底，未來M2增速可能還會有階段性波動，但應該還是會往上走。

　　申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇也認為，3月信貸數據超預期是國家政策預調微調的一個表現。從目前狀況來看，經濟下滑的壓力是非常大，要保證經濟軟著陸，有必要在信貸方面有所調整，以支持經濟發展，支持國家開工項目資金需要。

　　趙慶明預計，今年全年信貸投放不可能低於8萬億，如果經濟下滑幅度超過預期，信貸投放的會更多些。從經濟增長幅度來看，二季度會比一季度低，應該是底部。

　　3月末，國家外匯儲備餘額為33050億美元。中國國際經濟交流中心研究員張永軍認為，外匯儲備一季度增加了1200多億美元，改變了去年底的外流趨勢，對增加基礎貨幣的投放有一定好處。他認為，從數據看，無論是新增貸款還是貨幣投放量仍然偏緊。央行有必要放鬆貨幣閘門，下調存款準備金率。

　　但大部分業內分析人士認為，由於3月信貸增量比較高，4月下調存準率的可能性不大，但隨著5、6月份公開市場到期量的減少，央行調降存準率的可能性也在增減，預計這一時點會出現在二季度末。

　　另有專家稱，3月外匯儲備增多預示著當月金融機構外匯佔款會有所反彈，同時也説明海外資本仍看好中國，相比去年四季度，預期明顯好轉，沒有明顯的資本外流跡象。