截至3月末，我國貨幣供應量增速較上月略有回升，但回升幅度有限，尤其是狹義貨幣(M1)增速僅回升0.1個百分點至4.4%，顯示實體經濟經營活力仍然偏弱。業內分析，在當前的貨幣環境下，貨幣政策仍有微調必要，以引導貨幣信貸平穩適度增長。

　　具體來看央行數據：3月末，廣義貨幣(M2)餘額89.56萬億元，同比增長13.4%，比上月末高0.4個百分點，比上年末低0.2個百分點；狹義貨幣(M1)餘額27.80萬億元，同比增長4.4%，比上月末高0.1個百分點，比上年末低3.5個百分點；流通中貨幣(M0)餘額4.96萬億元，同比增長10.6%,比上月末高1.8個百分點，比上年末低3.2個百分點。一季度凈回籠現金1154億元。

　　3月貨幣供應增速回升是由多方面因素造成，包括貸款增速回升、銀行存款增加、財政存款下放以及理財資金回流等。3月份我國新增人民幣貸款1.01萬億元，新增人民幣存款則衝高到2.95萬億元。

　　但值得注意的是，M1的增速回升幅度並不大，僅回升0.1個百分點，4.4%的水平在歷史數據裏依舊偏低。M2則回升0.4個百分點，與M1之差進一步擴大，表明當前實體經濟的經營活力不強。

　　與此同時，一季度社會融資規模為3.88萬億元，比上年同期少3487億元。其中，3月份社會融資規模為1.86萬億元，分別比上月和上年同期多8136億和355億元。

　　在這樣的貨幣環境下，交行金研中心認為，貨幣政策將保持穩健並繼續向寬鬆方向微調。預計二季度存款準備金率可能下調一次，下調的時間窗口主要取決於外匯佔款變化。

　　“未來外匯佔款很難出現大規模增長，貨幣政策在二季度可能進入再次寬鬆的敏感窗口。”光大銀行首席宏觀分析師盛宏清分析稱。

　　而對於利率工具，業內看法依舊謹慎。“目前基準利率水平並不高，且市場實際利率已經下行，再加上中長期通脹壓力依然存在以及經濟增長不大可能大幅放緩等因素”，交行金研中心維持年內利率保持基本穩定的判斷。(據上海證券報 李丹丹）