近期我們調研了全球前四大筆記本ODM(原始設計製造商)廠商中兩家的採購，根據調研，我們認為行業補庫存將從5月中旬開始，三季度將迎來行業景氣。

　　調研情況顯示，行業庫存仍處低位。目前電子原材料庫存為5-8天，正常應為10-12天，14天為庫存較高的狀態。行業補庫存將從5月中旬開始。得出此判斷的依據有兩個，其一下半年為出貨旺季，其二運輸方式以海運為主，海運時間為一個月。因此4月份不會出現顯著的補庫存，補庫存週期從5月開始。

　　預計二季度行業出貨量環比增長5%～10%，下半年要看Ultrabook和Windows8的推出時間。被調研廠商的兩位採購均認為如果Ultrabook成功，旺季效應會比預料的強。傳統旺季在10月結束，但由於Windows8可能在9月發佈，因此這一波景氣可看到明年一季度。由於今年一季度的較低基數，下半年的行情可以延續到跨年。但這一輪行情不是去産能化推動的，而是創新推動的，強者恒強和業績分化仍將上演。

　　iPhone 5在三季度發佈是大概率事件。預計iPhone5採用4英寸屏、金屬外殼、聲學體驗顯著增強、新型觸摸屏等技術。我們此前預計，蘋果iPhone5在三季度發佈，iTV下半年發佈。蘋果三個産品，最有競爭力的是iPhone和iTV,而iPad將受到Ultrabook的挑戰。對於消費者來説，能同時滿足辦公和娛樂功能，且使用Windows系統，必定是有吸引力的。由此，下半年最被看好的産品是iPhone5、Ultrabook和智慧電視。

　　投資建議：看好下半年技術創新帶來的消費電子行情，行業性機會在二季度後半段開始顯現，原因在於：其一，電子板塊已如我們此前預期和提示，出現15%的回調，風險部分釋放。其二，市場對下半年有樂觀預期，在行業趨勢向上的過程中，回調幅度不會太深。其三，在二季度後半期，新産品對應的元器件將進入補庫存週期。操作策略上，我們建議規避週期電子股、持有成長電子股(歌爾聲學、長盈精密、海康威視、大華股份)、挖掘拐點型成長股。