鐘舒 每經記者 楊可瞻

　　這是一個神奇的故事：2010年1O月，斯坦福大學畢業生KevinSystrom和MikeKrieger開發了一款iPhone應用程序，僅18個月後，兩個年輕人將這款名叫Instagram的應用程序賣給了Facebook，標價是10億美元。

　　收購前的“閃電融資”

　　成立18個月，共13名員工，3000萬用戶，至今未創造一分錢利潤——這樣一個圖片分享應用程序的估值你認為會是多少？Facebook給出的價格是10億美元。

　　美國當地時間4月9日，Facebook宣佈收購圖片社交應用開發商Instagram，10億美元(現金加股票)的收購價格不僅是公司自2007年進行首次收購以來的最大手筆，同時也創下近年來圖片分享類網站或應用被收購的最高價。2007年，MySpace母公司、新聞集團旗下福克斯互動媒體部門以3億美元的價格收購知名圖片共享網站Photobucket。

　　事實上，在移動互聯網時代，憑藉一款産品獲得幾個億估值的事不算少。就在半個月前，Zynga剛以近2億 美 元 的 價 格 收購了DrawSomething的開發商OMGPOP。但Instagram賣出10億美元的價格還是讓IT界瞠目結舌，就連Facebook前圖片部産品經理SamOdio在接受ReadWriteWeb採訪時也坦言，10億美元絕對是慘烈競價戰的結果。

　　不過，更讓人驚訝是，就在Facebook宣佈收購的3天前(4月6日)，新聞集團旗下技術博客網站AllThingsDigital報道稱，Instagram即將完成由紅杉資本(SequoiaCapital)領投的B輪總額達5000萬美元的融資，估值為5億美元。在短短的三天時間裏，Instagram的估值整整翻了一倍。

　　易凱資本創始人王冉就在微博上評論稱，無線互聯網是個可以誕生奇跡的地方。圖片社交有了可比交易，直到Pinterest上市或被收購，這個交易會被很多人津津樂道很長時間。Instagram幾天之後估值翻倍，這叫轎子型融資，融資僅僅是為了給並購抬價而已。

　　被Facebook收購時，Instagram的用戶數已超過3000萬，上傳圖片近2億張。而它未來的增長潛力更不可小覷，畢竟它站在巨人的肩膀上，數字營銷公司iCrossing年初即預測，Facebook用戶數將在8月跨過10億大關，目前，Facebook用戶數已逾8億。

　　新一輪網絡泡沫？

　　Facebook此次狂砸10億美元做收購，對於Instagram的創始人和風險投資家來説，絕對算得上一場盛宴。不過一個危險的信號是，如此史無前例的收購價，似乎又讓人嗅到了上世紀末網絡泡沫破裂的味道。

　　公開資料顯示，從1999年開始，大型圖片分享企業的收購價格幾乎呈一條“微笑曲線”。1999年，Excite收購Webshots的價格高達8300萬美元，這已足夠擠入排行榜前四名。然而隨著網絡股泡沫破裂，收購價也見底，僅為300萬~500萬美元左右，著名案例是谷歌收購Picasa。不過這幾年期間，由於Facebook、推特等SNS社交網站崛起，圖片分享企業估值也水漲船高，光是2007年就誕生了3個千萬級別的收購案。不過問題是，這些企業中很多盈利很少甚至沒有盈利。

　　當然，收購社交網站同時也存在大量風險。比如，美國在線曾在2008年以8.5億美元收購英國社交網Bebo，2年後卻僅以1000萬美元賣給PE公司；新聞集團曾在2005年出5.8億美元買下MySpace，最終只能在去年以3500萬美元甩賣。