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當前中國經濟自上而下的演進脈絡對所有人來説都還是個謎，在沒有中期宏觀演進大邏輯指引的背景下，行業配置和投機的小邏輯在大概率上都是乏味和無效的。儘管有眾多因素干擾，依然認為中國經濟未來3至5年的大邏輯是結構轉型，只要不使用極端假設的前提條件，這個路徑依然阻力最小並且是最符合國家長期利益的。值得注意的是，中小板塊結構性機會已經出現。
2012年整體的流動性在邊際改善，雖然中小企業依然受到業績增長放緩，估值仍有壓縮空間的制約，但是在中小板估值被整體認為是陷阱的情況下，一小部分確定性增長的個股的估值水平已經壓縮到歷史低值附近，這些個股受益於結構轉型，只要業績依然能持續增長，其戰略性配置價值已經出現。
從當前市場整體的估值水平來看，只要堅信中國經濟不出現硬著陸，目前A股整體的估值水平已經出現明顯的負泡沫，所以2012年整體的操作思路應該轉向積極。由於自上而下缺乏確定性的結論，從行業配置的角度來看，週期和消費板塊孰優孰劣並不容易形成結論。需要堅信的是，國內消費的品牌化趨勢和中西部地區的再工業化和産業升級的中期趨勢是能超越中短週期的經濟波動的。按照這個思路自下而上精選個股，集中配置。資料顯示，王少成掌管的兩隻股票型基金東吳雙動力、東吳新創業今年一季度處在所有股基前1/5陣營。此外，不論是過去兩年，還是過去三年，兩隻基金業績均位居同類基金前列。
東吳基金
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